Una forma de la U.S. La Comisión del Mercado de Valores (SEC) protege a los inversores restringiendo quién puede poner su dinero en las ofertas financieras de alto riesgo, poco reguladas o complejas. Mientras que cualquiera que tenga el dinero puede comprar acciones y bonos, la SEC restringe la participación en las empresas menos reguladas, opacas o arriesgadas a lo que llama el «inversor sofisticado».»Esto es lo que debe saber sobre este tipo de inversores y lo que se necesita para convertirse en uno de ellos.
Para cualquier producto financiero disponible en EE.S. En el mercado de deuda en dificultades, la SEC impone ciertas normas de divulgación y supervisión. Estas normas varían en función del producto específico, pero todas tienen por objeto proteger los mercados de la manipulación, proteger a los inversores de comportamientos depredadores y evitar otras formas de fraude financiero. Sin embargo, el cumplimiento de estas normas es largo y costoso. Algunas empresas que venden valores complejos y especialmente arriesgados prefieren no cumplir las estrictas normas de supervisión y divulgación, aunque ello limite el universo de posibles participantes en sus empresas. Otras empresas, como las nuevas, simplemente no pueden permitirse el lujo de cumplir con todas las normas de divulgación de la SEC que se aplican a los valores más convencionales como las acciones y los bonos.
En consecuencia, la SEC permite a las empresas ofrecer algunos productos financieros con normas de supervisión y divulgación menos estrictas, siempre que las empresas restrinjan la venta de estos productos a dos categorías de inversores.
Definición de inversor sofisticado
Una de estas categorías es el «inversor sofisticado», un término poco definido, tanto en el mundo financiero como en el jurídico, que describe a una persona o a una institución con gran experiencia en el mercado, conocimientos y recursos financieros. Este tipo de inversor está contemplado en una de las dos excepciones del Reglamento D de la Regla 506, el requisito de registro y divulgación de la SEC para las nuevas ofertas de valores.
La comisión define a un inversor sofisticado como una persona o institución que «debe tener suficientes conocimientos y experiencia en asuntos financieros y empresariales para ser capaz de evaluar los méritos y los riesgos de la posible inversión».»
En la práctica, un inversor sofisticado casi siempre será rico (de nuevo, a título individual o institucional). El capital se acepta generalmente como un sustituto de la sofisticación, tanto porque indica la habilidad necesaria para amasar esta riqueza como porque indica una mayor tolerancia a las pérdidas. Sin embargo, es perfectamente posible que alguien con mucha experiencia tenga poco capital, y viceversa, que alguien con un patrimonio importante tenga relativamente poco conocimiento del mercado. La riqueza es una buena regla general para la sofisticación, pero no es en absoluto la regla universal.
Un inversor sofisticado puede participar en productos alternativos como las ofertas públicas iniciales, los swaps, las operaciones de capital privado, las obligaciones de deuda garantizadas, las ofertas de acciones privadas y los derivados de divisas especialmente complejos. La idea es que un inversor sofisticado tiene los conocimientos necesarios para comprender los riesgos de estos productos, los recursos para investigar adecuadamente la inversión y, probablemente, los recursos para soportar un mayor índice de pérdidas.
Inversores sofisticados frente a. Inversores acreditados
Una segunda categoría de inversores que pueden comprar ofertas menos reguladas y más complejas se denomina «inversores acreditados».»En general, la SEC considera que los inversores acreditados forman parte de una clasificación aún más restringida que los inversores sofisticados. Por lo tanto, permite a las empresas comercializar valores a inversores acreditados con menos requisitos de supervisión y regulación que cuando se comercializan a inversores sofisticados.
Al igual que la sofisticación, este término se aplica especialmente a las empresas que buscan una exención de los requisitos de registro y supervisión del Reglamento D en virtud de la Regla 506.
Anteriormente, el inversor acreditado era una categoría más estricta que la de inversor sofisticado, ya que tiene requisitos explícitos de capital para poder optar a ella. Tradicionalmente, un inversor se considera acreditado si lo está:
- Una persona con más de 200.000 dólares de ingresos anuales durante al menos dos años
- Un matrimonio con más de 300.000 dólares de ingresos anuales
- Un hogar con más de un millón de dólares en activos
- Un banco, una asociación de ahorro y préstamo u otra institución financiera similar
- Una empresa de inversión o un fideicomiso con más de 5 millones de dólares en activos
Tenga en cuenta que se trata de una definición amplia. La SEC ha publicado los requisitos detallados aquí.
Sin embargo, recientemente el Congreso y la SEC han actualizado la definición de inversor acreditado. Aunque los puntos de referencia financieros se mantienen, una persona o institución puede calificarse adicionalmente como acreditada «sobre la base de medidas definidas de conocimientos profesionales, experiencia o certificaciones, además de las pruebas existentes de ingresos o patrimonio neto».»En cierto modo, esto diluye la distinción entre inversores acreditados y sofisticados, ya que las normas un tanto vagas de conocimiento y habilidad pueden aplicarse ahora a ambas categorías.
El resultado final
Un inversor sofisticado es una de las dos categorías principales de inversores a los que la SEC permite comprar valores con requisitos reducidos de supervisión, regulación y divulgación. La otra categoría es la del inversor acreditado. Ambos tipos de inversores se diferencian de los inversores minoristas, cuya actividad de inversión se caracteriza por las acciones, los bonos, los fondos de inversión y los fondos cotizados, ya sea en cuentas imponibles o con ventajas fiscales.
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