Una llamada cubierta es una estrategia de inversión diseñada para gestionar el riesgo. En él, los inversores toman dos posiciones: En primer lugar, compran un número de acciones de una empresa determinada. Luego, venden un número igual de opciones de compra sobre esas acciones. Esta posición protege entonces al inversor contra algunas pérdidas si el precio de las acciones baja, a la vez que genera ingresos a corto plazo. Esto es lo que debe saber para empezar a aprovechar esta técnica para reducir el riesgo de su cartera. Considere la posibilidad de contar con la ayuda de un asesor financiero de confianza a la hora de elaborar su estrategia de inversión.
Cómo funciona una llamada cubierta
Una opción de compra cubierta es cuando los inversores toman dos posiciones simultáneas. Compran un número de acciones y luego venden opciones de compra sobre un número igual de acciones de esa empresa.
Por ejemplo, tomemos como ejemplo la empresa ABC Corp. Un inversor que crea una opción de compra cubierta sobre las acciones de esta empresa abriría una posición larga en ABC Corp. acciones comprando esas acciones, al tiempo que toman una posición corta igual, pero opuesta, sobre las acciones de ABC Corp. opciones al vender esos contratos de opciones. El vendedor de una opción de compra se denomina a veces «emisor» de la opción de compra.
La posición resultante podría tener este aspecto:
- El inversor compra 100 acciones de ABC Corp. en acciones.
- El inversor vende una opción de compra sobre 100 acciones de ABC Corp. acciones.
- El inversor cobra una comisión fija por vender la opción de compra sobre las acciones de ABC Corp. acciones.
En una opción de compra, la parte que compra la opción tiene el derecho, pero no la obligación, de comprar el activo subyacente a un precio determinado en una fecha determinada. El emisor de la opción de compra tiene la obligación de vender ese activo si el comprador ejerce su opción. A cambio, el comprador paga una comisión por el contrato.
En una opción de compra cubierta, un inversor compra un número de acciones y luego abre un contrato de compra que cubre esas mismas acciones. Esto mitiga el riesgo de pérdida en la compra inicial de acciones por parte del inversor, porque pase lo que pase se queda con la comisión que obtuvo al vender el contrato de opciones. Si el precio de las acciones baja, cualquier pérdida se compensará parcialmente con esta comisión. Sin embargo, esto limita las ganancias potenciales del inversor por la compra de acciones. Si el precio de la acción alcanza el precio del contrato de la opción, el inversor estará obligado a vender a ese precio sin importar cuánto suban las acciones.
Mientras tanto, la posición de compra está cubierta por la compra simultánea. Independientemente de lo que suban las acciones, el inversor ya ha comprado las acciones que podría tener que vender. Los gastos de ese contrato se fijan por adelantado.
Una opción cubierta en acción
Para entender cómo funciona esto, veamos nuestro ejemplo en acción. Nuestro inversor podría adoptar la siguiente posición:
- El inversor compra 100 acciones de ABC Corp. acciones a 10 dólares por acción.
- El inversor vende una opción de compra sobre ABC Corp. con un precio de ejercicio de 12 $ por acción. El contrato vence en seis meses.
- El inversor recibe una comisión de 0 $ por este contrato.50 por acción, o 50 $ en total.
En esta posición, nuestro inversor tiene ahora 100 acciones de ABC Corp. comprada a 10 dólares por acción. Esta es una posición larga; si el precio de las acciones sube, se gana dinero vendiendo esas acciones.
Nuestro inversor también mantiene una posición corta en una opción de compra de 100 acciones de ABC Corp. con un precio de ejercicio de 12 dólares por acción. Esto significa que en seis meses, el comprador tiene derecho a comprar 100 acciones de ABC Corp. de nuestro inversor por 12 dólares por acción.
A partir de aquí, generalmente pueden ocurrir tres cosas
- ABC Corp. disminuye su valor por debajo de los 10 dólares. Dado que la opción expira sin valor, el comprador no la ejecuta.
En esta situación, nuestro inversor perderá dinero en la posición larga, pero compensará las pérdidas con la comisión que obtuvo al vender la opción.
Por ejemplo, digamos que ABC Corp. baja a 8 dólares por acción. Normalmente, esto significaría que nuestro inversor perdería 200 dólares (100 acciones de ABC Corp. por un descenso de 2 dólares por acción). Sin embargo, en este caso, nuestro inversor sólo perdería 150 dólares:
Precio de venta (8 $/acción) – Precio de compra inicial (10 $/acción) + Comisión de contrato (0 $).50/acción) = 1 $.50/acción de descenso efectivo.
En lugar de perder 2 $ por acción, la opción de compra cubierta garantiza a nuestro inversor al menos 0 $.50 por acción de beneficio. pierde 1$ en.50 por acción, con una pérdida total de 150 dólares.
- ABC Corp. crece en valor, pero se mantiene por debajo de los 12 dólares.50.
Esta es la mejor situación para la estrategia de inversión de escribir llamadas cubiertas. El inversor obtiene un beneficio al vender una posición larga y también se queda con la comisión obtenida al vender la posición corta en el contrato de la opción.
Por ejemplo, supongamos que ABC Corp. aumenta a 12 dólares.25 por acción. El contrato de la opción vence «in the money» y el comprador la ejecuta. Nuestro inversor vende sus acciones de ABC Corp. al comprador por 12 dólares por acción. Aunque esto es menos de lo que podría haber ganado en el mercado abierto, nuestro inversor ha obtenido un beneficio mayor porque la comisión del contrato de la opción ha inflado efectivamente el valor de cada acción:
Precio de venta (12 $/acción) – Precio de compra inicial (10 $/acción) + comisión del contrato (0 $).50/acción) = 2 dólares.50/acción de aumento efectivo
Con la comisión incluida, nuestro inversor ha vendido efectivamente esta acción por 2 $.50 por acción. Ganan 250 dólares con esta posición aunque, a 12 dólares.25, 100 acciones de ABC Corp. sólo valen 225 dólares en el mercado abierto (que es el mercado al que van los valores después de estar en el mercado primario).
- ABC Corp. aumenta su valor por encima de los 12 dólares.50.
Este es, posiblemente, el mayor riesgo de una posición de compra cubierta. En este caso, el inversor pierde el potencial de beneficio, y en algunos casos la pérdida puede ser considerable.
Por ejemplo, digamos que ABC Corp. tiene un trimestre fenomenal y el precio de sus acciones se dispara a 18 dólares por acción. El contrato de la opción vence en el dinero y el comprador la cancela. En una posición larga estándar, nuestro inversor ganaría 800 dólares con la inversión (100 acciones de ABC Corp. a un aumento de 8 dólares por acción). Sin embargo, debido a la opción de compra cubierta, la persona está obligada a vender las acciones a 12 dólares por acción, limitando las ganancias a los mismos 2 dólares.50 por acción de beneficio que se muestra arriba.
Nuestro inversor ganará 250 dólares con esta posición, menos de un tercio de lo que podría haber ganado con una simple posición larga en ABC Corp. acción.
Las llamadas cubiertas resumidas
En pocas palabras, la llamada cubierta es una estrategia para mitigar el riesgo. En ella, el inversor tiene garantizado que ganará una cantidad mínima de dinero con su inversión. Incluso si las acciones bajan a cero, el inversor mantiene su comisión por la venta del contrato de opciones. Sin embargo, la contrapartida de esta posición es que el inversor limita la cantidad de beneficios que puede obtener. La ganancia máxima de una opción de compra cubierta es igual a las ganancias del precio de ejercicio en el contrato de la opción más la comisión por la venta de ese contrato.
Se trata de una estrategia generalmente utilizada por los inversores que esperan un movimiento relativamente pequeño en una acción. Si el precio sube un poco, el inversor puede aumentar sus beneficios embolsándose las comisiones del contrato. Si el precio baja un poco, el inversor puede al menos mitigar la pérdida.
De lo contrario, una opción de compra cubierta puede no ser la más adecuada. Si cree que una acción está preparada para un grave descenso, las comisiones de una opción de compra cubierta no reducirán significativamente sus pérdidas. Una posición corta pura puede ser la mejor opción. Si cree que la acción puede subir significativamente, una posición larga evitará que pierda ganancias sustanciales.
El resultado final
Una opción de compra cubierta es una estrategia de mitigación del riesgo en la que el inversor compra una serie de acciones y luego vende (o suscribe) un contrato de compra contra esas mismas acciones. Al cobrar la comisión por la venta del contrato, el inversor se garantiza una cantidad mínima de ganancia de las acciones, aunque a costa de limitar sus beneficios máximos posibles. Esta técnica de inversión es a veces aconsejable para las personas que no esperan mucho movimiento del precio de las acciones.
Consejos para invertir
- Considere la posibilidad de hablar con un asesor financiero sobre si la emisión de opciones cubiertas encaja en su estrategia de inversión. Encontrar un asesor financiero no tiene por qué ser difícil. La herramienta de emparejamiento de nuestro equipo puede ayudarle a localizar un asesor financiero en su zona en cuestión de minutos. Ese asesor puede ayudarle a encontrar la posición adecuada para el mercado, por muy complicadas que sean sus inversiones. Si está preparado, empiece ahora.
- Es importante entender su propio perfil de riesgo. Si está en los primeros años de su carrera y no tiene mucho dinero o activos adicionales, puede tener un perfil de riesgo algo moderado. A medida que gane más, podrá ser más agresivo. Sin embargo, a medida que se acerca a la jubilación, puede volverse más conservadora.