La teoría del paseo aleatorio sostiene que los movimientos de precios a corto y medio plazo de una acción específica parecen ser aleatorios y, por lo tanto, son impredecibles. Utilizar los movimientos pasados del precio de una acción, por ejemplo, es un medio poco fiable para proyectar su dirección futura. Entender la teoría del paseo aleatorio puede ayudar a los inversores minoristas a enfocar su estrategia de inversión.
Qué es la teoría del paseo aleatorio?
En estadística, el «paseo aleatorio» describe el movimiento aparentemente aleatorio de una variable. No tiene ninguna relación conocida con los valores históricos u otras variables, ni tiene ningún patrón identificado. La variable simplemente cambia, y luego vuelve a cambiar. Puede haber un patrón o relación del movimiento de la variable con algún otro factor o factores. Sin embargo, no se ha identificado tal patrón o relación.
Para los inversores, la teoría del paseo aleatorio, popularizada por el profesor de economía de la Universidad de Princeton Burton Malkiel en su libro «A Random Walk Down Wall Street», sostiene que el precio de una acción, que es la variable, se mueve aparentemente al azar, de forma similar a como una persona borracha podría caminar por la calle. No tiene ninguna relación conocida con valores históricos u otras variables, ni tiene ningún patrón identificado. Sin embargo, la teoría no excluye la posibilidad de que el movimiento del precio de una acción se ajuste a un patrón o tenga una relación con otros factores.
La mayoría de los defensores de la teoría del paseo aleatorio la aplican a las operaciones a corto y medio plazo. No argumentan que los valores a largo plazo se mueven de forma imprevisible. Estos siguen tendencias. Sin embargo, los precios diarios, semanales e incluso mensuales de las acciones no tienen una base consistente de predicción. Podemos ver esto en la práctica observando el siguiente gráfico del movimiento del precio de las acciones de Apple el año pasado.
A lo largo de un año de cotización las acciones de Apple subieron, duplicándose aproximadamente en 12 meses de cotización. Sin embargo, hay que tener en cuenta su cotización diaria. Las acciones cerraban a la baja casi con la misma frecuencia que cerraban al alza. El 21 de marzo Apple abrió a 190 dólares.02 y cerrado en 195 dólares.09. Al día siguiente, perdió casi todo ese valor al cierre de la jornada y no recuperó los 195 dólares hasta el 3 de abril. Ese mismo mes, los precios de las acciones oscilaron entre 200 y 211 dólares durante un periodo de siete días, antes de que las acciones de Apple perdieran valor durante casi todo mayo y ganaran valor durante casi todo junio.
Este es exactamente el tipo de comportamiento que la teoría de los paseos aleatorios hace esperar a los inversores. Si nos fijamos en Apple, una de las empresas más exitosas del país, podemos seleccionar cualquier intervalo de fechas a corto plazo y encontrar operadores que tuvieron pérdidas, operadores que obtuvieron ganancias y operadores que alcanzaron el equilibrio. Los precios de las acciones tienen poca consistencia, si es que la tienen, en un conjunto de precios diarios, o incluso mensuales. Sin embargo, a lo largo del periodo de 12 meses se observa una tendencia. La empresa lo hizo bastante bien en 2019, pero para haber invertido en ese éxito un trader tendría que haber mantenido la acción durante meses, si no todo el año.
La teoría de la caminata aleatoria es coherente con la teoría del mercado eficiente, pero es distinta de ella, que sostiene que el precio de un valor refleja toda la información relevante y conocida sobre ese activo. Tanto la teoría de la marcha aleatoria como la del mercado eficiente afirman que, en función del riesgo, no se puede batir al mercado de forma sistemática.
Aplicación de la teoría del paseo aleatorio
La teoría del paseo aleatorio sostiene que la única estrategia de inversión que tiene éxito es la de comprar y mantener. La inversión a largo plazo permite aprovechar las tendencias bursátiles predecibles, que sólo surgen cuando se observa el mercado durante un periodo de años. Mejor aún, sugiere la caminata aleatoria, un inversor debería centrarse en activos recogidos como fondos de inversión y ETFs. Esto permite eliminar la imprevisibilidad inherente a las acciones individuales a corto y medio plazo.
La teoría del paseo aleatorio es incompatible con varias estrategias de inversión bien conocidas, en particular:
- Análisis técnico – Este enfoque de la inversión sostiene que se puede obtener un beneficio analizando el precio de una acción en relación con su precio histórico y los precios de otros activos en situación similar. La teoría del paseo aleatorio sostiene que no se conocen tales relaciones.
- Cronometraje del mercado – Los defensores de la sincronización del mercado afirman que se pueden programar las órdenes de compra y venta para captar mejor el valor de un activo (comprar a la baja, vender a la alta, por ejemplo). La teoría del paseo aleatorio argumenta que, dado que los precios de las acciones se mueven al azar, no hay forma de predecir correctamente los puntos de entrada y salida. Intentar cronometrar el movimiento de una acción específica crea un riesgo desproporcionado con respecto a cualquier recompensa, lo que significa que una estrategia de sincronización del mercado tenderá a perder dinero con el tiempo.
- Análisis fundamental – Esta estrategia se centra en los principales parámetros financieros de una empresa, y no principalmente en la evolución de su precio, para determinar su valor. Pero la teoría del paseo aleatorio sostiene que la falta de fiabilidad de los datos corporativos y la probabilidad de que incluso los datos fiables sean malinterpretados hacen que el análisis fundamental no tenga éxito.
Ventajas y desventajas de la teoría del paseo aleatorio
La teoría suele confirmarse a corto plazo. Los gestores de fondos activos rara vez superan al mercado, y el número de los que lo hacen parece estar disminuyendo a medida que la tecnología informática hace que los mercados sean cada vez más eficientes. Esto apoya la premisa central de la teoría de que la selección de valores individuales y la inversión a corto plazo tienden a generar un riesgo desproporcionado con respecto a la recompensa.
A largo plazo, sin embargo, la teoría pierde credibilidad. El éxito de la inversión a largo plazo pone de manifiesto la limitación esencial de la teoría del paseo aleatorio: los precios de las acciones siguen una tendencia hacia resultados predecibles. Si los precios de las acciones se movieran de forma totalmente aleatoria, la historia del mercado de valores se parecería a un gráfico de dispersión sin patrón. Índices como el S&El P 500 y el Promedio Industrial Dow Jones tendrían la misma probabilidad de bajar que de subir en un año determinado, y el mercado en general tendería a tener ganancias y pérdidas netas nulas a lo largo del tiempo. Esto es observablemente falso.
El resultado final
La teoría del paseo aleatorio dice que es imposible predecir cómo se moverán las acciones en un momento dado. A corto y medio plazo, el precio de una acción no tiene ninguna relación conocida con su valor histórico ni con el valor de otros activos en el mercado. La falta de un patrón conocido significa que las herramientas de inversión estándar como el market timing y el análisis técnico o fundamental no funcionan.
Consejos
- Considere la posibilidad de hablar con un asesor financiero sobre la teoría del paseo aleatorio y sus implicaciones para su estrategia de inversión. Encontrar el asesor financiero adecuado que se adapte a sus necesidades no tiene por qué ser difícil. La herramienta gratuita de nuestro equipo le pone en contacto con asesores financieros de su zona en cinco minutos. Si está preparado para que le pongan en contacto con asesores locales que le ayuden a alcanzar sus objetivos financieros, empiece ahora.
- Al distribuir su dinero en una gama diversa de activos y mantenerlos durante un largo periodo de tiempo, puede eliminar los riesgos que conlleva la imprevisibilidad y obtener el beneficio de las líneas de tendencia a gran escala. Si quiere saber más sobre la inversión a largo plazo, consulte esta guía del inversor.