Una compra apalancada (LBO) se produce cuando una empresa adquiere otra utilizando la deuda como medio para completar la adquisición. Las LBO permiten a las empresas comprar otras empresas sin inmovilizar cantidades significativas de sus propias reservas de capital. La empresa que ejecuta una compra apalancada puede poner un cierto porcentaje de su propio capital, pero la mayor parte del dinero que se intercambia proviene de préstamos o bonos. Hay diferentes etapas por las que pasa este tipo de compra antes de considerarse completa. Al considerar la posibilidad de invertir en empresas que son parte de una compra apalancada, un asesor financiero puede indicarle qué parámetros son los más importantes.
Definición de compra apalancada
Una compra apalancada es un tipo de transacción financiera en la que una empresa utiliza la deuda para financiar la adquisición de otra empresa. En lugar de utilizar efectivo para completar la compra, una empresa puede pedir préstamos o emitir bonos corporativos para conseguir los fondos necesarios.
En cierto sentido, las compras apalancadas son similares a las operaciones con apalancamiento o margen. En ese caso, se utiliza el dinero de un corredor para invertir. Asimismo, las empresas que realizan compras apalancadas utilizan el dinero de otros para comprar empresas. El endeudamiento puede representar entre el 70% y el 90% de las compras por acciones.
¿Por qué una empresa decide endeudarse para comprar otra empresa?? Además de permitir a las empresas conservar el capital, las compras apalancadas pueden ser rentables si la empresa adquirida resulta ser una buena inversión. La empresa que inicia una compra apalancada puede obtener un nivel de rendimiento que supera con creces el coste de la deuda.
Cómo funciona una compra apalancada
A grandes rasgos, el proceso de compra apalancada consta de diferentes etapas. La primera consiste en identificar los posibles candidatos a las empresas que pueden ser adquiridas mediante una compra apalancada. Las empresas adecuadas para las compras apalancadas tienden a ser organizaciones estables y establecidas que tienen un flujo de caja constante. Pueden tener activos importantes y una deuda mínima, así como un sólido potencial de crecimiento continuo. Por ejemplo, la empresa adquirente puede estar buscando comprar una empresa que pueda utilizar para desarrollar una nueva línea de productos.
Una vez que se ha seleccionado una empresa para su adquisición, el siguiente paso es encontrar la financiación para completar la compra. Algunas de las consideraciones para las empresas en este sentido son
- La cantidad de financiación que se necesita
- Cuánta financiación está disponible
- Qué tipo de estructura y condiciones de reembolso se requieren
- Requisitos de garantía o de garantía personal
La elección del prestamista y la opción de financiación adecuados puede depender en gran medida del estado de las finanzas y el crédito de la empresa. Las empresas también deben ser capaces de satisfacer los requisitos de diligencia debida que acompañan a la financiación de compras apalancadas.
Por ejemplo, esto puede incluir la entrega de copias de estados financieros clave, como balances, estados de flujo de caja o estados de pérdidas y ganancias. Los prestamistas pueden examinar más de cerca las prácticas contables de la empresa, así como los detalles de la propia LBO. Esta diligencia debida es necesaria para minimizar el riesgo para el prestamista.
Si se ha completado la diligencia debida y una empresa está autorizada a recibir financiación, puede pasar a la fase final. En este momento se produce la adquisición. En este punto, el comprador y el vendedor deben llegar a un acuerdo sobre las condiciones finales de la adquisición. Todo el proceso para completar una compra apalancada puede tardar varios meses en completarse.
Opciones de financiación de compras apalancadas
Existen diferentes tipos de financiación que pueden utilizarse en una LBO. La opción de financiación que elija una empresa puede depender en última instancia del tamaño y la complejidad de la transacción.
Por ejemplo, las compras apalancadas a menor escala pueden utilizar cualquiera de las siguientes opciones:
- Financiación del vendedor
- Préstamos de la Administración de Pequeñas Empresas (SBA)
- Préstamos convencionales para pequeñas empresas que no están respaldados por la SBA
- Préstamos de amigos, familiares u otros inversores
Este tipo de financiación puede funcionar en situaciones en las que la transacción total está valorada en menos de 10 millones de dólares. Sin embargo, una vez que la transacción supera el umbral de los 10 millones de dólares, pueden considerarse necesarios otros tipos de financiación para cerrar la operación.
Por ejemplo, una compra apalancada de tamaño medio o grande puede recurrir a estas opciones:
- Financiación de la deuda principal mediante préstamos bancarios o bonos
- Deuda intermedia
También se puede considerar la financiación del vendedor para las compras apalancadas más grandes. Una vez completada la adquisición, puede ser necesaria una financiación adicional para cubrir los costes de transición o los costes de funcionamiento asociados a la compra de la empresa.
En este caso, las empresas pueden recurrir a los préstamos bancarios o a los préstamos empresariales en línea para obtener la financiación que necesitan. Esto puede incluir financiación garantizada y no garantizada, como anticipos en efectivo para comerciantes, financiación de cuentas por cobrar o financiación de órdenes de compra.
Algunas de estas opciones pueden ser más costosas que otras y/o presentar una tensión más inmediata en el flujo de caja. La financiación posterior a la adquisición es una consideración importante, ya que el coste añadido puede afectar a la rentabilidad global de una compra apalancada.
Riesgos de la compra apalancada
Aunque las compras apalancadas pueden ser atractivas para las empresas que se sienten cómodas utilizando la deuda para las adquisiciones, hay un cierto grado de riesgo. El mayor es que la empresa no sea capaz de generar suficiente flujo de caja después de la compra para pagar la deuda que ha asumido. Esto puede ocurrir si la propia empresa experimenta una recesión o si la empresa adquirida resulta ser menos rentable de lo esperado. Si una compra apalancada hace que la empresa adquirida pierda clientes, por ejemplo, eso podría afectar al resultado final.
Por esta razón, es necesario que la empresa compradora dedique tiempo a la elaboración de modelos y previsiones para determinar la probabilidad de que una compra apalancada sea rentable. Esto implica examinar los fundamentos de la empresa, así como los de la empresa que está interesada en adquirir. Si bien esto no elimina el riesgo por completo, puede ayudar a sacar a la luz cualquier problema que pueda ser un foco de problemas en el futuro.
También existe el riesgo de que una transacción de compra apalancada no sea aprobada en absoluto. Una vez más, hay que llevar a cabo un cierto grado de diligencia debida para satisfacer a los prestamistas cuando una compra apalancada se financia con préstamos. Si un prestamista considera que una compra apalancada es una mala inversión por su parte, la transacción podría no llevarse a cabo.
El resultado final
Las compras apalancadas permiten a las empresas adquirir otras empresas sin sacrificar sus reservas de capital. Las empresas pueden elegir esta opción si confían en su capacidad para reembolsar la deuda asociada a una LBO, en función de los rendimientos que prevén generar. La clave para las empresas es equilibrar las posibles recompensas con los posibles riesgos.
Consejos para la planificación financiera
- Considere la posibilidad de hablar con un asesor financiero sobre los pormenores de las compras apalancadas y lo que podrían significar para su cartera. Si todavía no tiene un asesor financiero, encontrar uno no tiene por qué ser complicado. La herramienta de búsqueda de asesores financieros de nuestro equipo puede ayudarle a ponerse en contacto con asesores profesionales de su zona. Respondiendo a unas sencillas preguntas, puede obtener recomendaciones personalizadas de un asesor en línea. Si está preparado, empiece ahora.
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