La teoría moderna de la cartera (MPT) se centra en cómo maximizar los rendimientos para una cantidad determinada de riesgo. Sin embargo, también intenta encontrar el equilibrio entre el riesgo y la recompensa para mantener esos rendimientos constantes. Al animar a los inversores a diversificar su cartera y reequilibrarla cuando sea necesario, la TPM trata de ayudar a los inversores a encontrar la correcta relación riesgo-recompensa. Así es como funciona.
La Teoría Moderna de la Cartera en un vistazo
La teoría moderna de la cartera se remonta a los años 50 y es una de las teorías más importantes de la gestión de inversiones. Propone que las características de riesgo y rendimiento de una inversión se ponderen en función de cómo afectan a una cartera global.
La MPT no se limita a elegir inversiones individuales que prometen la mayor recompensa con el menor riesgo. En cambio, la TPM anima a los inversores a crear una cartera que tenga en cuenta el riesgo y la rentabilidad global de todas las inversiones.
Idealmente, un inversor puede construir una cartera con activos que proporcionen la máxima rentabilidad para una determinada tolerancia al riesgo. Mientras tanto, si un inversor espera una determinada rentabilidad, puede construir una cartera que pueda producir esa rentabilidad con un riesgo mínimo. El rendimiento de cualquier activo es menos importante que la forma en que contribuye al conjunto de la cartera.
La idea básica es que la mezcla de activos con diferente potencial de riesgo y recompensa crea una cartera menos arriesgada y más productiva. La MPT parte de la base de que es difícil batir al mercado sin asumir un riesgo adicional. Sin embargo, promete a los gestores de inversiones una forma de maximizar la rentabilidad limitando el riesgo.
Claves de la teoría moderna de la cartera
La MPT parte de la base de que, para obtener una mayor recompensa, los inversores deben asumir más riesgos. Al mismo tiempo, sugiere que los inversores sólo asumirán un riesgo adicional si les espera una recompensa adicional.
Inversiones seguras como U.S. Los tesoros pueden ofrecer menos recompensa que la compra de acciones de empresas biotecnológicas. Las empresas de biotecnología ofrecen mayores recompensas potenciales, con el riesgo de perderlo todo si la empresa se hunde.
La MPT también hace hincapié en la diversificación de su cartera. Señala que la combinación de inversiones con diferentes perfiles de riesgo-recompensa maximiza la recompensa de una cartera al tiempo que minimiza el riesgo.
La diversificación funciona porque las inversiones no están perfectamente correlacionadas. Por ejemplo, cuando el valor de las acciones cae, el de los bonos tiende a ser más estable. Como resultado, la mezcla de acciones y bonos en una cartera puede garantizar una recompensa adecuada de las acciones. También protege los bonos contra el riesgo de caída.
El riesgo se mide por la varianza de una inversión, es decir, por la cantidad de rendimiento que puede variar con respecto a su estado habitual. Las acciones, por ejemplo, suelen ser más variables y, por tanto, más arriesgadas que los bonos.
Teoría moderna de la cartera para inversores
La TPM tiene en cuenta a los inversores con diferentes deseos de rentabilidad y diferente tolerancia al riesgo. Los asesores suelen preguntar a los inversores con qué magnitud de caída del valor de la cartera se sentirían cómodos. Cualquier asesor puede preguntar también por la tasa de rendimiento deseada por el inversor o por sus objetivos finales.
Utilizando la información sobre la tolerancia y los objetivos del inversor, la MPT ayuda a construir una cartera con la cantidad adecuada de varianza y rendimiento.
Mediante la asignación de activos, una cartera recibe la combinación adecuada de acciones y bonos para una tolerancia al riesgo específica. Las inversiones en acciones pueden diversificarse aún más eligiendo acciones de empresas de diferentes tamaños. Las tenencias de bonos pueden adaptarse para incluir valores de diferentes calificaciones. Pueden añadirse otras clases de activos, como bienes inmuebles y materias primas, para una mayor diversificación.
El resultado debería ser una cartera con una relación riesgo-recompensa ideal. Se dice que una cartera que maximiza el riesgo y la recompensa se encuentra en la «frontera eficiente».»Esto se refiere a una línea en un gráfico que traza el riesgo frente a la recompensa. Una cartera en la frontera eficiente, según la teoría, proporcionará la máxima rentabilidad para el nivel de riesgo deseado. La MPT señala que una cartera de acciones en la frontera eficiente debe equilibrarse con activos de bajo riesgo, como los bonos del Tesoro.
Eso hace que el reequilibrio sea una parte clave de la MPT. El reequilibrio implica la compra y venta de inversiones para mantener la combinación deseada de activos en una cartera. Por ejemplo, algunas carteras tienen un 60% en acciones y un 40% en bonos. De vez en cuando puede ser necesario vender acciones y comprar bonos, o viceversa, debido a los cambios en los mercados. Esto ayudará a mantener el equilibrio deseado.
Límites de la teoría moderna de la cartera
Las matemáticas que subyacen a la teoría moderna de la cartera pueden ser desalentadoras. Sin embargo, las empresas de inversión ofrecen fondos de inversión que hacen el trabajo por los inversores, incluido el reequilibrio si es necesario. Los fondos comercializados como «agresivos», «conservadores» o «equilibrados» suelen utilizar la TPM para elaborar carteras que se adapten a los distintos tipos de inversores.
Tenga en cuenta que la MPT no deja de ser una teoría, y se basa en la idea de que el futuro será como el pasado. Al examinar los rendimientos y las varianzas, la teoría utiliza datos históricos para llegar a sus rendimientos previstos. Como reconocen todos los anuncios de inversión, los resultados pasados no garantizan los resultados futuros.
Economía Harry Markowitz introdujo la TPM en 1952. Posteriormente obtuvo el Premio Nobel de Economía por su contribución. En la década de 1960, Eugene Fama recibió otro Premio Nobel, cuyas investigaciones contribuyeron a los fundamentos de la teoría.
Markowitz dice que no siguió necesariamente la TPM. En sus días de juventud, no se molestó en realizar complicados cálculos de varianza y correlaciones. En cambio, se limitó a dividir su cartera personal al 50% entre acciones y bonos.
Conclusión
La teoría moderna de la cartera tiene buenas intenciones y pretende crear el máximo rendimiento para los inversores, respetando su tolerancia al riesgo. Sin embargo, en los últimos años, se ha unido a las ideas de las finanzas conductuales. Las finanzas conductuales, promovidas por analistas de inversión como Ken Fisher, añaden aspectos como la psicología del inversor a los fundamentos estadísticos de la TPM.
A pesar de su antigüedad y sus limitaciones, la MPT sigue siendo muy influyente entre los gestores de inversiones. Si está construyendo o manteniendo una cartera, existe la posibilidad de que la TPM siga siendo un factor en sus planes.
Consejos de inversión
- No hay que determinar el riesgo y la recompensa ideales por sí mismos. Un asesor financiero puede ayudar. Encontrar el asesor financiero adecuado que se adapte a sus necesidades no tiene por qué ser difícil. La herramienta gratuita de nuestro equipo le pone en contacto con asesores financieros de su zona en 5 minutos. Si está preparado para que le pongan en contacto con asesores locales que le ayuden a alcanzar sus objetivos financieros, empiece ya.
- No sabe qué activos son adecuados para su cartera o con qué nivel de riesgo se siente cómodo. La guía de inversión de nuestro equipo puede darle algunas pistas sobre dónde empezar, cómo reequilibrar y cómo afectan a su inversión fuerzas externas como la inflación y el impuesto sobre las ganancias de capital.