Comprar con margen permite a los inversores aumentar el rendimiento potencial con dinero prestado, pero supone un gran riesgo. El Reglamento T de la Junta de la Reserva Federal, o Reg T, limita ese riesgo. El conjunto de normas limita la forma en que los clientes pueden operar utilizando cuentas de efectivo. También se utiliza cuando un inversor compra con margen, utilizando dinero prestado de un corredor y acciones como garantía.
Comprar con margen
Comprar con margen permite a los inversores aumentar su poder adquisitivo. Al pedir un préstamo para comprar acciones, pueden poseer muchas más acciones de las que podrían comprar si se limitaran a comprar sólo lo que pudieran pagar en efectivo.
La inversión al margen puede producir rendimientos mucho mayores. Por ejemplo, si un inversor compra 100 acciones a 10 dólares y paga en efectivo, le costará 1.000 dólares. Si el precio de la acción se duplica a 20 dólares, las acciones valen 2.000 dólares y el inversor puede venderlas y embolsarse 1.000 dólares. Es decir, un rendimiento del 100%.
Si el mismo inversor toma prestados otros 1.000 dólares, puede comprar 200 acciones a 10 dólares. Entonces, si el precio se duplica a 20 dólares, el inversor tiene acciones por valor de 4.000 dólares. Después de venderlas y pagar el préstamo de margen de 1.000 dólares, el inversor tiene 3.000 dólares. Eso es un 300% de retorno sobre los 1.000 dólares originales en efectivo.
En realidad, el inversor también tendrá que pagar los intereses del préstamo del corredor. Pero la inversión en márgenes puede aumentar en gran medida los rendimientos mediante el apalancamiento del crédito.
Riesgos del margen
La compra de márgenes puede tener una fuerte desventaja si el precio de las acciones compradas con dinero prestado disminuye. Si esto ocurre, los inversores se exponen a pérdidas mucho mayores que si pagan en efectivo.
Por ejemplo, supongamos que 200 acciones compradas a 10 dólares cada una con 1.000 dólares en efectivo y 1.000 dólares en crédito bajan un 50% a 5 dólares. Ahora sólo valdrán 1.000 dólares.
Si el inversor las vende, no le quedará nada después de devolver los 1.000 dólares prestados para la compra. Esto supone una pérdida del 100% en una caída del precio del 50%.
Después de los intereses, el inversor perderá más que la inversión inicial. Y si el precio de las acciones cayera más, el inversor podría perder mucho más.
Por ejemplo, una caída del 60% del precio a 4 dólares en el ejemplo anterior significaría que las 200 acciones del inversor sólo valen 800 dólares. Después de devolver los 1.000 dólares del préstamo de margen, el inversor sacaría 200 dólares más de los que tenía al principio.
Proteger a los inversores de estos riesgos de la inversión de margen es el propósito de Reg T.
Disposiciones de la Reg T
Reg T permite a los inversores de margen pedir prestado no más del 50% del precio de las acciones en una compra de margen. Es decir, en el ejemplo del margen anterior, el inversor no podría pedir prestados más de 1.000 dólares para la compra de 2.000 dólares. El objetivo es limitar las posibles pérdidas.
La Reg T también obliga a los inversores a abrir una cuenta de margen con su agencia de valores antes de invertir con margen. Los tipos de interés y las condiciones de estas cuentas de margen pueden variar en función de la agencia de valores.
Otras disposiciones del Reglamento T
La Reg T también tiene normas sobre las cuentas de efectivo, en las que el inversor paga la totalidad de las acciones compradas. Dado que la liquidación de una operación puede tardar dos días, un inversor con una cuenta de efectivo podría comprar una acción y luego venderla antes de que se liquide la operación.
Esta práctica se denomina «freeriding» y una disposición del Reglamento T la prohíbe. Si un inversor lo intenta, la cuenta podría ser congelada por el broker durante 90 días.
Otras normas sobre márgenes
La Reg T es sólo una de las normas sobre márgenes que pueden encontrar los inversores. Por ejemplo, la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) exige a los inversores que depositen un margen mínimo de 2.000 dólares o el 100% del precio de compra si es inferior a 2.000 dólares antes de realizar una operación con margen.
FINRA también tiene un requisito de mantenimiento. Esto obliga a los inversores a mantener un capital en sus cuentas igual al menos al 25% del valor total de mercado de los valores en su cuenta de margen. El patrimonio neto es igual al valor de los valores en la cuenta menos lo que el inversor haya tomado prestado de la agencia de valores.
La Bolsa de Nueva York, la Asociación Nacional de Agentes de Valores y los corredores individuales también tienen sus propias normas. Por ejemplo, una agencia de valores puede limitar a los inversores a un crédito inferior al 50% máximo de la Reg T. También puede exigir a los inversores que cumplan unos requisitos de mantenimiento más elevados.
Los inversores que no alcanzan el margen exigido pueden recibir una llamada de atención de sus corredores para avisarles de la necesidad de depositar más efectivo o valores. Si el inversor no deposita suficientes fondos en la cuenta de margen, la agencia de valores puede vender acciones para que la cuenta alcance el nivel requerido. Las llamadas de margen pueden producir grandes pérdidas a los inversores que se ven obligados a vender a la baja.
Historia de la Reg T
El Reglamento T permite a la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal cambiar los requisitos de margen. A lo largo de las décadas, la cantidad de efectivo necesaria para una operación con margen ha oscilado entre el 40% y el 100%.
Sin embargo, en los últimos años la Reserva Federal se ha mostrado reacia a cambiar este requisito. El actual requisito de margen del 50% está vigente desde 1974.
Conclusión
El Reglamento T limita la cantidad de dinero que un inversor puede pedir prestado a su corredor para comprar valores con margen. Al establecer un límite del 50% de los fondos prestados, la Reserva Federal minimizó la cantidad de problemas en los que se pueden meter los inversores si hay una llamada de margen.
También se prohíbe a los inversores comprar y vender los mismos valores antes de pagarlos con su cuenta de efectivo, o freeriding. Si alguna de estas restricciones supone un problema para usted y sus inversiones, puede consultar a un asesor financiero y considerar otra forma de proceder.
Consejos de inversión
- La compra de inversiones con margen puede ser complicada para el inversor medio. Un asesor financiero puede decirle si es el movimiento correcto. Encontrar el asesor financiero adecuado que se adapte a sus necesidades no tiene por qué ser difícil. La herramienta gratuita de nuestro equipo le pone en contacto con asesores financieros de su zona en 5 minutos. Si está preparado para que le pongan en contacto con asesores locales que le ayuden a alcanzar sus objetivos financieros, empiece ya.
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