Con un rápido crecimiento de 4 dólares.Con una cuota de mercado de 8 billones de euros, las carteras modelo son una parte importante del espacio de inversión. De hecho, más de la mitad de los activos asesorados están en carteras modelo, y el proveedor de datos Broadridge Financial Solutions ha previsto que los modelos controlarán más de 10 billones de dólares en activos para 2025.
Sin embargo, un nuevo estudio indica que los proveedores de modelos están canalizando el dinero hacia fondos más caros y con menor rendimiento que otros. Aunque las carteras modelo son cada vez más populares, puede que sea el momento de replantearse sus inversiones.
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La cartera modelo: Una mirada más cercana
Las carteras modelo, creadas por gestores de activos y estrategas de inversión, son recomendaciones de inversión de terceros compuestas por acciones, bonos y fondos. Dado que la producción de información sobre inversiones puede ser costosa, los modelos proporcionan a los asesores financieros modelos de inversión uniformes aplicables a una gran franja de tipos de inversores.
Sin embargo, un documento reciente de un grupo de académicos sostiene que las carteras modelo están plagadas de conflictos de interés, ya que los proveedores de modelos suelen favorecer sus propios fondos cotizados (ETF) sin tener en cuenta el rendimiento.
Los gestores de activos proporcionan muchas de las carteras de inversión modelo y pueden beneficiarse del aumento de los flujos de efectivo de sus fondos. Además, «cuando los proveedores de modelos incluyen sus propios fondos en las recomendaciones, reciben una compensación indirecta a través de las comisiones de gestión de activos que cobran estos ETF afiliados», afirman los autores del nuevo documento, lo que podría incentivar la recomendación de fondos con altos ratios de gastos.
Por todo ello, no todas las carteras modelo incluyen ETFs afiliados. Gran parte de la toma de decisiones se basa en la experiencia y el juicio del gestor, y aunque los gestores de activos están obligados a revelar los posibles conflictos de intereses en sus presentaciones, el razonamiento exacto para incluir un ETF afiliado en un modelo puede ser difícil de determinar.
Los investigadores trataron de compensar esta incertidumbre comparando los ETF afiliados y no afiliados, y descubrieron que los ETF afiliados solían obtener un rendimiento inferior en comparación. Aun así, los ETF recomendados superaron a los no recomendados por un margen significativo.
¿Por qué están ganando popularidad las carteras modelo??
Entre los asesores financieros, estos modelos se han hecho cada vez más populares como forma de externalizar las decisiones de asignación de inversiones. Esto les ahorra tiempo y les permite centrarse más en los servicios de planificación financiera y en las relaciones con los clientes.
Los autores señalan que «los fondos y las cuentas separadas pueden estar mejor alineados con los clientes [de los asesores] que los proveedores de modelos porque la compensación [de los asesores] es una función directa del rendimiento de la cartera seleccionada.»Sin embargo, el estudio también reveló que los ETF recomendados por los modelos obtuvieron una media de rentabilidad del 0.77% frente a -0.El 47% de los ETF no recomendados, por lo que las carteras modelo parecen seguir ofreciendo algunas ventajas.
De hecho, a pesar de la opacidad general del sector, los propios inversores están cada vez más dispuestos a participar en las inversiones dirigidas por modelos. Los inversores de fondos son sensibles a la comisión y a la calidad de los fondos, pero la demanda de los inversores de ETFs recomendados por modelos parece ser diferente. Según la investigación, los inversores que siguen las recomendaciones de los modelos muestran una menor sensibilidad a los precios y a los rendimientos de los fondos, y siguen completamente las recomendaciones con menos atención a los detalles.
Qué significa en el futuro
Las carteras modelo pueden dar a los asesores financieros la oportunidad de asignar la responsabilidad de la gestión diaria de las inversiones a un estratega externo, pero al final, su dinero sigue siendo su responsabilidad. Al ser una rama grande y creciente del sector de los activos asesorados, las recomendaciones de modelos no están tan reguladas como las inversiones que recomiendan.
Los modelos tienen menos barreras de entrada y cuestan menos de lanzar que los fondos de inversión y otros vehículos, por ejemplo. No tienen que registrarse en la Securities and Exchanges Commission (SEC) ni pagar a un banco una comisión por la custodia de los activos, porque los proveedores de modelos no tienen los activos.
Al mismo tiempo, las participaciones de los ETF se divulgan con regularidad y las estrategias se publican en archivos públicos, pero las combinaciones de ETF se rigen por normas diferentes y más flexibles. Las regulaciones para las carteras modelo de ETFs son en gran medida no obligatorias, cubiertas principalmente por las normas de publicidad de los asesores de la SEC.
La diligencia debida sigue recayendo tanto en el asesor financiero como en el inversor.
El resultado final
Investigaciones recientes indican que, a pesar del creciente número de recomendaciones de modelos, los conflictos de intereses parecen afectar materialmente a la calidad de las carteras modelo.
Las razones por las que los asesores financieros ofrecen estos modelos varían, y con la abundancia de productos financieros disponibles, los inversores pueden sentirse más cómodos siguiendo recomendaciones estratégicas que eligiendo fondos individuales. Sin embargo, los inversores pueden beneficiarse de un mayor escrutinio de sus opciones de inversión, especialmente si siguen una cartera recomendada por un modelo.
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