Durante una recesión, la Reserva Federal es la que más titulares acapara por haber bajado sus tipos de interés de referencia para estimular los préstamos, y el gasto que éstos permiten. Aunque este es el movimiento más conocido de la Fed, no es ni mucho menos el único. De hecho, el U.S. El banco central tiene varias formas de influir en la política monetaria durante una recesión económica. Una de esas opciones es subvencionar U.S. mercados monetarios a través de lo que se llama el Fondo de Liquidez de Fondos de Inversión del Mercado Monetario.
Este programa, anunciado por la Reserva Federal en marzo, amplía los préstamos a los bancos que invierten en fondos del mercado monetario. Esta medida apuntaló los préstamos corporativos ayudando a que los bonos privados mantuvieran su valor en el mercado secundario, asegurando así que los fondos del mercado monetario se mantuvieran en una base financiera sólida. En esencia, la Fed vacunó a los fondos del mercado monetario contra una pandemia de pánico. Esto es lo que hizo y cómo funciona.
Qué es el mercado monetario?
Un fondo del mercado monetario es una forma de fondo de inversión que invierte en títulos de deuda corporativa (bonos). Estos fondos están estructurados como inversiones de renta fija. El fondo de inversión compra una cesta de bonos que pagan intereses a lo largo del tiempo. Esos pagos se distribuyen a los accionistas del fondo en forma de renta fija.
Dado que los bonos pagan un tipo de interés predeterminado de forma regular, los fondos del mercado monetario pueden programar el pago exacto que distribuye cada participación. El único riesgo de fluctuación es si una empresa subyacente incumple su obligación o no paga los intereses.
Los fondos del mercado monetario pueden invertir en muchos tipos de bonos, pero la mayoría tiende a centrarse en valores a corto plazo y de alta calificación. La Comisión del Mercado de Valores reconoce tres categorías de fondos del mercado monetario: gubernamentales, municipales y de primera categoría, en función de los bonos que posea el fondo.
Qué hizo la Reserva Federal?
El 18 de marzo, la Reserva Federal estableció el Fondo de Liquidez de Fondos Mutuos del Mercado Monetario (MMLF, por sus siglas en inglés) para frenar una incipiente huida de los fondos del mercado monetario por parte de inversores nerviosos, como ocurrió en 2008 cuando se hundió Lehman Brothers. Los inversores temían que la economía afectada por la pandemia pudiera reducir el valor de sus participaciones en el mercado monetario, la parte más segura y líquida de muchas carteras.
Así es como el MMLF apoyó los fondos del mercado monetario y calmó a los inversores nerviosos. El MMLF presta dinero a instituciones financieras como los bancos que luego invierten en fondos del mercado monetario. Los préstamos están garantizados por los fondos que compran estas instituciones, creando una forma de sistema hipotecario para los fondos del mercado monetario. El préstamo está estructurado como un «anticipo sin recurso.»Esto significa que los bancos no tienen que reembolsar a la Reserva Federal con activos independientes. El préstamo sólo se reembolsa con los ingresos de los fondos del mercado monetario que el prestatario utiliza para garantizar el préstamo.
El objetivo es animar a las instituciones financieras a invertir en estos activos, en esencia, prestándoles el dinero que utilizarán para realizar la compra y pagar la deuda. Si la inversión va bien, el inversor se beneficia y utiliza parte de esos ingresos para pagar a la Reserva Federal.
A principios de abril, los préstamos alcanzaron un máximo de aproximadamente 53.000 millones de dólares, ya que las retiradas de fondos monetarios de primera categoría se detuvieron y luego se invirtieron. A mediados de mayo, el saldo de la facilidad se había reducido a algo menos de 40.000 millones de dólares.
Por qué la Reserva Federal estableció este programa?
El MMLF sólo permite a los inversores comprar fondos del mercado monetario identificados como Prime, Single State u otros exentos de impuestos. Esto significa que los prestatarios no pueden utilizar el dinero para comprar fondos que invierten en deuda del Tesoro. La razón es mantener activos los mercados de préstamos privados, estatales y municipales.
según la Reserva Federal:
En los días previos a la puesta en marcha del programa, algunos MMMF experimentaron importantes demandas de reembolso por parte de los inversores. En circunstancias normales, habrían podido satisfacer esas demandas vendiendo activos. Recientemente, sin embargo, muchos mercados monetarios se han vuelto extremadamente ilíquidos debido a la incertidumbre relacionada con el brote de coronavirus… El MMLF ayudará a los MMMF [Fondos Mutuos del Mercado Monetario] a satisfacer la demanda de reembolsos por parte de los hogares y otros inversores, mejorando el funcionamiento general del mercado y la provisión de crédito a los hogares, las empresas y los municipios.
Los fondos del mercado monetario desempeñan un papel esencial en los préstamos a empresas y gobiernos. Crean un mercado secundario para los bonos corporativos y gubernamentales al permitir a los inversores comprar acciones de la deuda de estas instituciones.
Esto, a su vez, hace que sea mucho más fácil para las empresas y los gobiernos pedir dinero prestado. Es más probable que los inversores compren sus bonos en primer lugar si creen que pueden venderlos a inversores secundarios. Al respaldar los fondos del mercado monetario, la Reserva Federal ayuda a preservar el valor de los bonos en esos fondos. Esto, a su vez, facilita que las empresas y los gobiernos pidan préstamos y gasten dinero.
La Reserva Federal puso en marcha un programa sustancialmente similar durante la Gran Recesión.
¿Qué significa esto para los inversores??
Principalmente, para los inversores minoristas esto significa estabilidad.
Los fondos del mercado monetario son una parte importante del modo en que las empresas estabilizan su flujo de caja. Al invertir principalmente en bonos a corto plazo, estos fondos ayudan a las empresas a pedir dinero prestado para cubrir costes inmediatos como los gastos generales y las nóminas. Esto permite a las empresas invertir, pedir prestado y gastar con mayor libertad, ya que no tienen que preocuparse necesariamente de mantener una cantidad fija de efectivo a mano en un momento dado.
Esto los convierte en una parte importante del sistema financiero. Sin embargo, los inversores particulares tienden a utilizar los fondos del mercado monetario porque históricamente se han considerado inversiones sólidas como una roca.
Un fondo del mercado monetario suele ser el lugar donde los inversores, tanto minoristas como institucionales, mueven su dinero cuando quieren salir del mercado de valores. Los fondos del mercado monetario devuelven una renta fija, tienen la fiabilidad de poseer activos de alta calificación y se basan en la deuda y no en la renta variable. Pagan más dinero que una cuenta bancaria, pero suelen considerarse igual de seguros.
Sin embargo, al igual que muchos fondos, un fondo del mercado monetario gestiona sus pagos en función de sus entradas y salidas de efectivo. Cuando los activos recuperan su valor, por ejemplo mediante el pago de cupones o la venta de un bono que ha ganado valor en el mercado, el fondo devuelve esos beneficios a los accionistas. Sin embargo, cuando los inversores quieren marcharse, venden sus participaciones al fondo. Esto le cuesta dinero al fondo.
Cuando muchos inversores quieren irse, el fondo se ve obligado a pagarles a todos a la vez. Esto puede perjudicar la capacidad del fondo para cumplir con sus requisitos de renta fija y, en raros casos, desestabilizar el propio fondo. Al animar a los inversores institucionales a comprar fondos del mercado monetario, la Reserva Federal apuntaló este sistema y ayudó a que los fondos del mercado monetario siguieran siendo una inversión sólida durante los tiempos turbulentos.
De hecho, la Fed hizo más que simplemente apuntalar el sistema y detener una corrida en los fondos del mercado monetario. A finales de abril, los activos de los fondos de inversión del mercado monetario se habían disparado hasta alcanzar la cifra récord de 5 billones de dólares, según la publicación Money Fund Intelligence Daily de Crane Data.
El resultado final
La Reserva Federal ha comenzado a conceder préstamos a las instituciones financieras que invierten en fondos del mercado monetario. Al estabilizar este mercado, la Fed ha ayudado a apuntalar los préstamos para las empresas y los gobiernos locales en todo el país. Se trata de una medida política clave en épocas en las que el mercado experimenta una fuerte caída.
Consejos para invertir en el mercado monetario
- Un asesor financiero puede mostrarle cómo utilizar los fondos del mercado monetario para gestionar el riesgo de su cartera. Encontrar el asesor financiero adecuado que se adapte a sus necesidades no tiene por qué ser difícil. La herramienta gratuita de nuestro equipo le pone en contacto con asesores financieros de su zona en cinco minutos. Si está preparado para que le pongan en contacto con asesores locales que le ayuden a alcanzar sus objetivos financieros, empiece ahora.
- Ahora que sabe lo que es un fondo del mercado monetario, conozca todo sobre los activos en los que invierten. Qué es un bono? Cómo funciona? Aprenda todo sobre los bonos aquí.