El flujo de caja descontado, o DCF, es una herramienta para analizar las inversiones financieras en función de su probable flujo de caja futuro. Cuando una inversión cueste más dinero, genere menos dinero a cambio o requiera mayores compensaciones, su FCD aumentará. En estos casos, puede ser mejor que hagas otra cosa con ese dinero. Por otro lado, si una inversión cuesta menos, genera mejores rendimientos o tiene menos inconvenientes, puede ser un buen uso de sus fondos. El DCF le ayuda a desglosar ese análisis en una cantidad específica de dólares a partir de la cual una determinada inversión merece la pena. Así es como funciona.
Qué es el flujo de caja descontado?
Un análisis de flujo de caja descontado ayuda a los inversores a decidir si una inversión con una tasa de rendimiento, como un negocio o un instrumento de deuda, vale el dinero que costará por adelantado. Se basa en dos conceptos relacionados: el coste del capital y el valor temporal del dinero. No se trata de un análisis elaborado para los rendimientos de las plusvalías, que no proporcionan flujos de caja regulares, sino que generan dinero en una sola suma en el momento de la venta del activo.
El coste del capital es lo que le cuesta conseguir una cantidad determinada de dinero en efectivo. Por ejemplo, digamos que quieres ampliar tu negocio y te diriges al banco para pedir un préstamo. Si el banco ofrece ampliar este préstamo a un tipo de interés del 3%, ese 3% es su coste de capital.
El valor temporal del dinero también mide los costes de oportunidad del dinero a lo largo del tiempo. Por ejemplo, supongamos que tenemos una inversión que produce un tipo de interés del 5% anual. Si inviertes hoy 100 dólares en esa inversión, en un año aumentará a 105 dólares. Obtener 100 dólares hoy, entonces, vale más que obtener 100 dólares dentro de un año debido a la oportunidad de inversión.
El valor temporal del dinero es la idea de que, aunque el rendimiento específico puede cambiar, en general siempre es cierto que el dinero en el futuro vale menos que el dinero actual.
Un análisis de flujo de caja descontado combina estas dos ideas. Considera una inversión y pregunta: Teniendo en cuenta el rendimiento probable de esta inversión (el valor temporal del dinero) y el tipo de descuento de los costes iniciales de la inversión (el coste del capital), ¿merece la pena esta inversión??
La fórmula del flujo de caja descontado
La fórmula del flujo de caja descontado es:
- DCF = (C1 / (1+R)^1) + (C2 / (1+R)^2) + … (Cn / (1+R)^n)
Veamos esto en detalle.
- DCF – Este es nuestro resultado, el flujo de caja descontado de una inversión o proyecto.
Esto se expresa como un valor total, no como un porcentaje o un decimal. Cuando calculamos el flujo de caja descontado, nuestro resultado final será la cantidad de dinero que vale esta inversión. Si pagas más que el DCF, perderás dinero con esta inversión en relación con sus rendimientos y el coste del capital. Si pagas menos que el DCF, ganarás dinero.
- Cn – El flujo de caja para cada año de la inversión.
Esta fórmula utiliza el flujo de caja previsto para cada año de una inversión durante el periodo correspondiente. Por ejemplo, C1 es el flujo de caja que se espera que genere esta inversión en su primer año, C2 es el flujo de caja que se espera en su segundo año y así sucesivamente hasta llegar a Cn, donde «n» es el último año del análisis. La mayoría de los análisis de flujo de caja descontado miden el valor de una inversión a cinco años vista.
Es la parte más débil de este análisis.
Aunque el flujo de caja descontado tiene la apariencia fiable de una fórmula matemática, lo cierto es que se trata en gran medida de un proyecto especulativo. Sus resultados sólo son tan seguros como los datos que se introducen, y no hay una forma clara de saber cuánto rendirá cualquier inversión en los próximos años. El flujo de caja es, en el mejor de los casos, una conjetura, y los resultados de un análisis de flujo de caja descontado deben tratarse en consecuencia.
- R – Es el coste del capital, también conocido como tasa de descuento.
La tasa de descuento puede calcularse de muchas maneras. Cuando una empresa realiza este análisis, suele utilizar lo que se denomina «coste medio ponderado del capital.»Esta es una forma de medir cuánto le cuesta a la empresa conseguir dinero por dólar.
Otros inversores utilizarán los tipos de interés de los préstamos simples para el tipo de descuento (por ejemplo, si cuesta un 4% pedir prestado el dinero utilizado para realizar una inversión, ese es el tipo de descuento). Otros utilizan la tasa de rendimiento de una inversión garantizada como tipo de descuento. Por ejemplo, digamos que los bonos del Tesoro tienen un tipo de interés del 2.5%. Esto significa que un inversor siempre podría obtener al menos un 2.5% de rendimiento para su dinero. Compararán otras inversiones con ese valor seguro y tratarán todo lo que sea inferior como una pérdida efectiva.
Valor terminal
Algunos análisis de descuento de flujos de caja utilizan lo que se denomina valor terminal.
Con un valor terminal, se calculará la fórmula DCF para cada año del análisis (por ejemplo, del año uno al cinco). A continuación, calculará el flujo de caja de un año más, basándose en una estimación del crecimiento potencial a largo plazo de la inversión. El valor terminal trata de captar el valor de una inversión fuera de los límites del análisis específico de cualquier fórmula.
Dado el marco temporal indefinido que se intenta estimar, el valor terminal es una métrica especulativa y, aunque no es infrecuente, tampoco es estándar.
Ejemplo de flujo de caja descontado
Supongamos que está pensando en comprar la empresa ABC Corp. Para ello, tendría que pedir un préstamo al banco a un tipo de interés del 4%. Ese coste del préstamo será tu tasa de descuento; es el coste del dinero en el tiempo.
Observando a ABC Corp., vemos que la empresa ha proyectado sus ingresos para los próximos cinco años:
- Año 1 – 250.000 dólares
- Año 2 – 300.000 dólares
- Año 3 – 220.000 dólares
- Año 4 – 350.000 dólares
- Año 5 – 410.000 dólares
Con esta información, podrán decidir exactamente el valor de esta inversión:
- DCF = (C1 / (1+R)^1) + … (C5 / (1+R)^5)
Esta es nuestra fórmula base. Obsérvese que el divisor para el primer año es a la primera potencia, para el segundo año a la segunda potencia y así sucesivamente. Por lo tanto, ^3 en la fórmula siguiente significa (1 + 0.04) a la tercera potencia o 1.12. Mediremos hasta cinco años, como es habitual en un análisis DCF.
- DCF = (250.000 / (1 + 0.04)^1) + ($300,000 / (1 + 0.04)^2) + ($220,000 / (1 + 0.04)^3) + (350,000 / (1 + 0.04)^4) + (410,000 / (1 + 0.04)^5)
Esta es la fórmula rellenada con nuestros valores hipotéticos. Cada año incluye el flujo de caja proyectado para ese año junto con la tasa de descuento. Obsérvese que la tasa de descuento de cada año aumenta para reflejar el hecho de que este dinero será más valioso a medida que pase el tiempo.
- DCF = 250.000/1.04 + 300,000/1.08 + 220,000/1.12 + 350,000/1.17 + 410,000/1.22
Esta es la fórmula con la tasa de descuento de cada año calculada.
- DCF = 240.384 + 277.777 + 196.428 + 299.145 + 336.065
Esta es la fórmula con el flujo de caja descontado de cada año calculado.
- DCF = 1.349.799 DÓLARES
Este es nuestro flujo de caja descontado final para la inversión total. Esta inversión vale un poco menos de 1 dólar.35 millones de euros.
Si sopesamos los costes del préstamo con los probables rendimientos que obtendrás al invertir en ABC Corp., obtenemos un flujo de caja descontado de 1.349.799 $. Esta es la cantidad de dinero con la que su inversión se recuperará lo suficiente como para que los costes hayan valido la pena. Si puede comprar ABC Corp. por menos de esto, será una inversión rentable. Si se supera este porcentaje, la inversión no será rentable.
El resultado final
El flujo de caja descontado es una forma de analizar si una inversión vale lo que cuesta utilizando el valor temporal del dinero. Al sopesar los rendimientos de la inversión a lo largo del tiempo con el coste de la misma, se puede encontrar el precio al que una inversión merece la pena, o el precio al que es potencialmente una mala idea. El punto débil del DCF es que la estimación del flujo de caja futuro necesaria para utilizar esta técnica es especulativa.
Consejos para invertir
- Considera la posibilidad de hablar con un asesor financiero sobre diversas herramientas de análisis para ayudarte a invertir. Encontrar el asesor financiero adecuado que se adapte a sus necesidades no tiene por qué ser difícil. La herramienta gratuita de nuestro equipo puede ponerle en contacto con hasta tres asesores financieros locales, y usted puede elegir el que más le convenga. Si está listo para conectarse con un asesor cerca de usted, comience ahora.
- Una de las formas más fáciles de empezar a invertir es con una calculadora de inversiones. Sólo hay que introducir el importe inicial, las aportaciones anuales, la tasa de rendimiento estimada y la duración de la inversión. A partir de ahí, puede pasar a una calculadora de asignación de activos para hacerse una idea de la combinación de inversiones en su cartera que se ajusta a sus objetivos financieros.