Si es usted un inversor, es probable que busque una forma fiable de controlar el rendimiento de su dinero. Y aunque existen varios métodos para medir el rendimiento de una cartera de inversión, el cálculo de la rentabilidad ponderada en el tiempo (TWR) es el más común. El TWR mide la tasa compuesta de crecimiento de una cartera teniendo en cuenta las entradas y salidas de dinero. Siga leyendo para saber más sobre la rentabilidad ponderada en el tiempo y cómo utilizarla para evaluar el rendimiento de sus inversiones.
La rentabilidad ponderada por el tiempo, explicada
La rentabilidad ponderada en el tiempo (TWR) es una representación real del rendimiento de la cartera de un inversor. Esto se debe a que sólo refleja el impacto del mercado y sus selecciones de inversión. En otras palabras, la TWR está diseñada para compensar todos los depósitos y retiros que haga en su cuenta. Esto contrasta con otras métricas de cartera, como el cálculo de la tasa de rendimiento personal (PRR), que puede estar sesgada por la cantidad de dinero que entra y sale de la cartera.
El método TWR examina si se ha producido un depósito o una retirada y cuándo, y luego desglosa la rentabilidad global de una cartera en los correspondientes subperíodos. Este cálculo también se conoce como «media geométrica», una forma elegante de decir que los rendimientos de cada subperíodo se multiplican entre sí.
Cómo calcular la rentabilidad ponderada por el tiempo
En primer lugar, deberá calcular la tasa de rendimiento de cada uno de los subperíodos. Puede hacerlo restando el saldo inicial del periodo del saldo final del periodo. A continuación, divida la diferencia entre el saldo inicial del periodo.
A continuación, cree un nuevo subperiodo para cada periodo en el que haya entrado o salido dinero de la cartera. Esto dará lugar a múltiples periodos con una tasa de rendimiento. Asegúrese de añadir «1» a cada una de las cantidades de rentabilidad; esto le facilita el cálculo de las cifras de rentabilidad negativa.
Por último, multiplique las tasas de rendimiento de cada subperíodo y reste «1» para obtener su TWR. La fórmula es la siguiente:
TWR = [(1 + HP^1) x (1 + HP^2) x … x ( 1 + HP^n )] – 1
Donde:
TWR = Time-Weighted Return (rentabilidad ponderada por el tiempo)
n = Número de períodos
HP = (Valor final – Valor inicial + flujo de caja)/(Valor inicial + flujo de caja)
HP^n = Rendimiento para el periodo «n»
Un ejemplo de la rentabilidad ponderada por el tiempo
Supongamos que invierte 500.000 dólares en la cartera A el 31 de diciembre. Para el 1 de junio del año siguiente, su cartera ha crecido hasta los 526.709 dólares. A continuación, usted hace un depósito adicional de 50.000 dólares en la cuenta para obtener un valor total de 576.709 dólares. Al final del año, su cartera ha disminuido a 537.908 dólares. Esto da una rentabilidad en el primer periodo de:
($526,709 – $500,000) / $500,000 = 5.34%
Su segundo subperíodo tendría el siguiente aspecto:
[$537,908 – ($526,709 + $50,000)] / ($526,709 + $50,000) = -6.72%
Como ha añadido un depósito, la tasa de rendimiento se ha calculado para reflejar el nuevo depósito.
Por último, para calcular la TWR de sus dos periodos, debe multiplicar la tasa de rendimiento de cada subperiodo. El primer período es el tiempo que lleva a su depósito, y el segundo subperíodo es el tiempo posterior al depósito.
TWR = [(1 + 5.34%) x (1 + -6.72%)] – 1 = -1.73%
La importancia de la rentabilidad ponderada en el tiempo
Cuando el dinero entra y sale de una cartera, puede ser difícil determinar la tasa de rendimiento real. Desgraciadamente, no es posible restar simplemente el saldo inicial del saldo final de una cartera, porque también hay que tener en cuenta los depósitos y las retiradas de la cuenta. De lo contrario, el flujo de caja distorsionará la rentabilidad de la cartera.
Al utilizar el TWR, se puede desglosar la rentabilidad en subperíodos determinados por el momento en que se añade o retira dinero de la cartera. Este método proporciona una rentabilidad para cada subperíodo. Al aislar el flujo de caja en subperíodos o intervalos, su cálculo será más preciso que restar el saldo inicial del final. La TWR multiplica cada subperíodo en conjunto, lo que muestra cómo se compone la rentabilidad a lo largo del tiempo.
Dado que los gestores de inversiones no tienen control sobre el flujo de caja de sus carteras, la TWR es una medida de rendimiento habitual. A menudo se prefiere esta métrica a la tasa interna de rendimiento (TIR), porque la TIR es más sensible al movimiento del dinero.
Desventajas de la rentabilidad ponderada por el tiempo
Aunque se considera el estándar del sector, el uso de la TWR es una forma muy compleja de seguir y calcular el flujo de caja. El dinero que entra y sale de las carteras con frecuencia puede distorsionar el cálculo de la rentabilidad. Dicho esto, algunos inversores prefieren utilizar la tasa de rendimiento ponderada por el dinero en su lugar. Con este cálculo, se establecen los valores actuales de todos los flujos de caja iguales al valor de la inversión inicial.
El resultado final
El TWR es sólo una de las diversas formas de medir el rendimiento de sus inversiones, pero se considera el estándar de oro para comparar los rendimientos de diferentes gestores de inversiones. Dicho esto, la TWR no es infalible; dado que el efectivo entra y sale de las cuentas diariamente, puede ser difícil de calcular. Pero si utiliza la fórmula correctamente, es una forma estupenda de obtener una contabilidad exhaustiva del crecimiento de sus inversiones.
Consejos para los inversores
- Si bien la TWR es una herramienta útil, es posible que desee realizar otros cálculos antes de decidir seguir adelante con una inversión. Nuestro equipo dispone de varias herramientas gratuitas para ayudarle. La calculadora de asignación de activos le ayudará a determinar su tolerancia al riesgo, y la calculadora de inversiones puede mostrarle cómo crecerá un valor con el tiempo.
- Si no cree que la TWR le ofrece todo el alcance de una inversión concreta, considere la posibilidad de consultar a un asesor financiero. Encontrar el asesor adecuado que se adapte a sus necesidades no tiene por qué ser difícil. La herramienta gratuita de nuestro equipo le pone en contacto con asesores financieros de su zona en sólo 5 minutos. Si está preparado para que le pongan en contacto con asesores locales que le ayuden a alcanzar sus objetivos financieros, empiece ya.