Las acciones de valor pueden ser la única clase de activos que debe tener en su cartera durante la próxima década.
Después de más de una década de rendimiento inferior y de declive, la inversión en valor comenzó a repuntar en septiembre de 2020. Aunque la aparición de la variante Delta ha interrumpido el resurgimiento de las acciones de valor, esta clase de activos sigue preparada para una carrera productiva, según Research Affiliates, una empresa de estrategias de inversión con sede en California. La empresa sostiene que es probable que las acciones de valor generen entre un 5% y un 10% de rentabilidad real en los próximos 10 años, superando las previsiones de otros activos líquidos, incluido el mercado de renta variable en general.
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Valor frente a. Acciones de crecimiento
Cuando se trata de estrategias de inversión, la inversión en valor y la inversión en crecimiento son dos de las escuelas de pensamiento más populares y comunes.
La inversión en valor, una estrategia defendida por Warren Buffett, se centra en los valores infravalorados y con mayor potencial para aumentar su valor con el tiempo. Las acciones de valor suelen cotizar a un precio inferior a su valor contable. La inversión en crecimiento, por el contrario, se dirige a empresas que están posicionadas para crecer rápidamente y superar a sus competidores por un margen sustancial.
Los valores de valor suelen considerarse menos volátiles, tienen relaciones precio-beneficio más bajas y pagan dividendos a los inversores. Mientras tanto, las acciones de crecimiento son generalmente más volátiles y tienen precios de acciones más altos. Para crecer rápidamente, una empresa en crecimiento suele reinvertir los beneficios en lugar de repartirlos entre los inversores en forma de dividendos.
Cómo se han comportado los valores recientemente
En un artículo titulado «Did I Miss The Value Turn?»Rob Arnott, Vitali Kalesnik y Lillian Wu, de Research Affiliates, exploran la historia reciente de los valores de valor y lo que los inversores pueden esperar en el mundo post-pandémico. La empresa señala que las acciones de valor estaban «en desventaja, dejadas atrás en los años previos a la pandemia por los grandes favoritos de la tecnología».»De hecho, las acciones de valor experimentaron una caída del 34% en relación con el mercado de valores más amplio a partir de diciembre de 2006, según Research Affiliates. Más de una década después, la pandemia marcó esa tendencia a la baja.
«El rechazo de los inversores a las acciones de valor en el entorno de la pandemia tiene sentido porque estas empresas tienden a tener un crecimiento anémico y márgenes de beneficio escasos», escriben los autores. «Los temores muy legítimos de quiebra llevaron a los inversores a rehuir estos valores de valor y a buscar los de crecimiento, de forma más agresiva incluso que durante la burbuja tecnológica de 1999-2000.»
Sin embargo, en septiembre de 2020 se produjo un repunte de los valores, ya que los títulos de valor cotizaban con «descuentos de valoración extremos.»A medida que se distribuían más vacunas, aumentaba la confianza de los inversores, señaló Research Affiliates. Las acciones de valor en Estados Unidos, Australia, así como en los mercados en desarrollo y emergentes superaron a sus respectivos mercados de renta variable en al menos un 8% entre el momento en que el valor fue más débil en comparación con el crecimiento hasta junio de 2021.
Sin embargo, la variante Delta de COVID-19, más transmisible, ha perturbado el rally de valores. Sin embargo, no se espera que esa interrupción dure.
«Los gobiernos de todos los niveles están reaccionando, muchos imponiendo nuevos cierres, y el público en general está mostrando una renovada cautela», escribieron los autores de Research Affiliates. «Ambos contribuyen a los nuevos temores sobre la economía. Creemos que el retroceso económico y la retracción del valor son temporales.»
Pronóstico favorable para las acciones de valor
Al pronosticar el futuro próximo de la inversión en valor, Research Affiliates señala cómo las acciones de valor se han recuperado de las recesiones económicas en el pasado. Citando investigaciones anteriores de la empresa, los autores señalan que los valores de valor han superado ampliamente a los de crecimiento en los dos años que siguieron a cinco de las últimas seis recesiones.
«A medida que las recesiones se acercan a su fin, las estrategias de valor se reequilibran en los valores de valor más baratos del ciclo», escribieron los autores de Research Affiliates. «Y a medida que la recuperación avanza, los valores de valor con precios bajos, comprados cuando eran más despreciables, comienzan a recompensar a los inversores que tuvieron el valor de comprarlos.»
La empresa de investigación de inversiones sostiene que, mientras que otras clases de activos líquidos tienen un precio que genera rendimientos reales negativos o casi nulos (si se tienen en cuenta los impuestos y la inflación), se espera que las acciones de valor generen entre un 5% y un 10% durante la próxima década.
«La conclusión es que, incluso tras el reciente repunte parcial del valor, la estrategia en la mayoría de los mercados regionales sigue teniendo precios muy atractivos», escribieron Arnott, Kalesnik y Wu. «En la U.S. y los mercados desarrollados, los descuentos de valor sólo han sido más baratos en el momento álgido de la burbuja tecnológica y durante el verano de 2020.»
Esto significa que ahora puede ser el momento de incorporar las acciones de valor a una cartera diversificada, según Research Affiliates.
«La fortaleza económica mundial debería acelerarse a medida que los mercados emergentes y otras regiones que tardaron en vacunar a su población avancen de forma significativa en ese frente», concluyen los autores. Los sectores cíclicos de la economía, y por tanto los inversores en valor, deberían beneficiarse».
«Puede que no volvamos a ver una oportunidad mejor para comprar acciones de valor», añaden.
Conclusión
Según Research Affiliates, una empresa de investigación y estrategia de inversiones, las acciones de valor son la clase de activos con más recorrido en la próxima década. Las acciones infravaloradas están preparadas para obtener rendimientos de entre el 5% y el 10% en la próxima década, según predice Research Affiliates. Aunque empezaron a subir en septiembre de 2020, la aparición de la variante Delta interrumpió su rally. Sin embargo, Research Affiliates cree que estas acciones todavía se pueden comprar con descuento y pertenecen a una cartera bien diversificada.
Consejos de inversión
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