Las acciones de las empresas que cotizan en bolsa no son todas iguales. Algunas acciones, que también se denominan títulos o participaciones, otorgan a los propietarios mayores beneficios o derechos de voto que los propietarios de otras clases de acciones. Los propietarios de la corporación pueden crear el número y la naturaleza de las clases de acciones de la manera que consideren oportuna. Los estatutos de la empresa -no la ley ni los tribunales- definen la diferencia entre las clases de acciones, a menudo designadas como Clase A, B y C.
Comprender las diferencias entre las distintas clases de acciones puede ayudar a los inversores a tomar decisiones más acertadas a la hora de comprar acciones.
Qué son las clases de acciones?
Las clases de acciones son una forma de asignar diferentes derechos a diferentes accionistas. Pueden abordar cuestiones como la autoridad de voto, los dividendos y los derechos sobre los activos y el capital de la empresa.
Por ejemplo, una empresa puede emitir acciones ordinarias con un voto por acción, designadas como acciones de clase A, y luego emitir también acciones ejecutivas con 100 votos por acción, designadas como acciones de clase B.
El consejo de administración de una empresa puede establecer diferentes clases de acciones por muchas razones. Una de las razones más comunes es mantener el control de los votos de la empresa en unas pocas y bien definidas manos, estableciendo diferentes derechos de voto para los distintos accionistas. Para entenderlo mejor, conviene comprender la naturaleza de las acciones.
Por qué las acciones vienen en diferentes clases
Cuando una empresa emite acciones, está recaudando fondos mediante la venta de una parte de su propiedad, ya sea de forma privada a un conjunto restringido de propietarios potenciales o en el mercado público a casi cualquier persona.
A falta de otros acuerdos, los accionistas de una empresa poseen un porcentaje de los activos y beneficios totales de la misma. También tienen derecho a voto en proporción al número de acciones que posee cada persona.
Como ejemplo hipotético, Grow Co. opta por vender el 25% de su propiedad total. Podría liberar 50 acciones. En este caso, cada acción de Grow Co. conferiría la propiedad de 0.5 por ciento de toda la empresa. (Este es un ejemplo simplificado. En realidad, las empresas suelen liberar millones de acciones cuando emiten acciones.)
Las empresas venden acciones para obtener fondos de los inversores, pero al hacerlo exponen su gobierno y sus activos al mercado. Muchas, si no la mayoría, aceptan este riesgo o lo mitigan simplemente restringiendo el número de acciones que liberan. Otras, sin embargo, responden definiendo diferentes clases de acciones para asegurarse de que los derechos de voto queden en manos específicas.
Cómo se definen las clases de acciones
Quizás lo más importante que hay que entender sobre las clases de acciones es esto: Las empresas establecen la clasificación de las acciones a su propia discreción.
Cuando una empresa emite acciones de la Clase A y de la Clase B, puede definir estas acciones casi totalmente a su antojo. Puede dar a las acciones de la clase B tres votos cada una, o puede decir que las acciones de la clase A reciben la mitad de acceso a los dividendos que las de la clase B. Mientras las definiciones no violen los derechos legales del accionista, la empresa puede establecer estos términos como le plazca.
Las empresas definen las clases de acciones en sus estatutos. Generalmente lo hacen cuando empiezan a emitir acciones, aunque la empresa puede modificar sus estatutos más adelante para cambiar estas definiciones. No puede cambiar la definición de las acciones que actualmente poseen los accionistas existentes, pero puede definir las nuevas acciones a medida que las emite.
Clasificaciones comunes
Existen algunos derechos comunes que las empresas conceden o restringen cuando crean clasificaciones de acciones. Incluyen:
- Acciones sin voto – El propietario no tiene derecho a votar en el gobierno corporativo.
- Acciones ordinarias – El propietario suele tener un solo voto por acción. El accionista también tiene acceso al pago de dividendos y a los activos de la empresa sin prioridad.
- Acciones ejecutivas – El propietario tiene derechos de voto prioritarios, normalmente varios votos por acción. Las empresas suelen emitirlas para garantizar que los directores y propietarios mantengan el control de la empresa incluso después de sacar sus acciones al mercado público.
- Acciones preferentes: estas acciones pagan una cantidad determinada en dividendos a intervalos regulares. La cantidad que se paga suele ser mayor que los dividendos de las acciones ordinarias. También pueden pagar sus dividendos primero, lo que significa que si hay una cantidad limitada de dinero para distribuir los accionistas preferentes tendrán garantizado un pago. Por último, los accionistas preferentes pueden tener prioridad a la hora de distribuir los activos de la empresa tras una liquidación. Las acciones preferentes no suelen conferir ningún derecho de voto a sus titulares.
- Acciones diferidas – Lo contrario de las acciones preferentes. El accionista puede recibir una cantidad menor de pagos de dividendos y se le paga en último lugar cuando se trata de dividendos y activos corporativos. Si, por ejemplo, la empresa paga un dividendo pero no tiene suficiente dinero para pagar a todos los accionistas, los accionistas diferidos no recibirán el pago.
El valor de las distintas acciones varía. Las acciones diferidas, por ejemplo, pagan menos dividendos y los pagan con menos frecuencia. Como resultado, suelen valer menos que las acciones ordinarias. Las acciones sin voto confieren menos control sobre la empresa, aunque para un inversor que sólo esté interesado en un rendimiento financiero esto puede no influir mucho en el valor de la acción.
Definición de los derechos de los accionistas
Las empresas suelen emitir diferentes clases de acciones para lograr una o ambas cosas:
- Determinar quién tiene derechos de voto sobre la empresa, y garantizar que los actuales propietarios puedan mantener el control a pesar de poner las acciones en el mercado público;
- Determinan quién tiene la primera opción sobre los beneficios y activos de la empresa.
Como ya se ha dicho, las empresas definen las clasificaciones de las acciones a su propia discreción. Esto significa que puede elegir cuántas clases de acciones crear y puede elegir cómo definir cada una. Las empresas que crean clases de acciones suelen crear dos o tres. Por ejemplo, un conjunto común de clases de acciones podría tener este aspecto:
- Clase A, acciones ordinarias – Cada acción confiere un voto y acceso ordinario a los dividendos y activos.
- Clase B, acciones preferentes – Cada acción confiere un voto, pero los accionistas reciben 2 dólares en dividendos por cada 1 dólar distribuido a los accionistas de la clase A. Esta clase de acciones tiene prioridad en la distribución de dividendos y activos.
- Clase C, acciones ejecutivas – Cada acción confiere 100 votos. Los accionistas reciben acceso ordinario a los dividendos y a los activos.
En este caso, nuestra empresa ha optado por crear tres niveles de acciones. Las acciones de clase A están destinadas a los inversores medios y, por tanto, son acciones ordinarias sin limitaciones ni privilegios especiales. Las acciones de clase B podían estar destinadas a los inversores iniciales cuando la empresa acababa de arrancar. Al ofrecer mayores recompensas financieras, la empresa esperaba asegurarse la financiación cuando la necesitara.
Las acciones de clase C, en nuestro ejemplo, pueden no haber llegado nunca al mercado. El Consejo de Administración se ha aferrado a ello, asegurándose de mantener el control de los votos sobre esta empresa, independientemente de quién compre las acciones de clase A y clase B.
Esto es, por supuesto, sólo un ejemplo. La empresa podría haber optado por definir sus acciones de la forma que quisiera. Las únicas limitaciones son la SEC y encontrar inversores que las compren.
Conclusión
La principal decisión a la que se enfrentan los inversores minoristas al considerar la compra de acciones es entre las acciones ordinarias o en circulación, por un lado, y las acciones preferentes, por otro. Los inversores que necesitan un flujo constante de ingresos deberían considerar las acciones preferentes. Esto se debe a que la regularidad y el importe de esos dividendos están garantizados, mientras que los dividendos de las acciones ordinarias pueden variar o ser suprimidos a discreción del consejo de administración. Por otro lado, los inversores que buscan la revalorización del capital deben considerar cuidadosamente las acciones ordinarias o comunes.
Consejos
- Considere la posibilidad de hablar con un asesor financiero sobre qué clase de acciones se ajusta mejor a sus objetivos de inversión y a su calendario. Encontrar el asesor financiero adecuado que se adapte a sus necesidades no tiene por qué ser difícil. La herramienta gratuita de nuestro equipo le pone en contacto con asesores financieros de su zona en 5 minutos. Si está preparado para que le pongan en contacto con asesores locales que le ayuden a alcanzar sus objetivos financieros, empiece ya.
- No olvide que cada sociedad anónima define sus propias clases de acciones según su criterio. Así que asegúrese de entender qué es exactamente lo que se ofrece a la hora de tomar una decisión de inversión.