En el caso de las inversiones, cuanto mayor es el riesgo, más espera ganar el inversor. El modelo de fijación de precios de los activos de capital (CAPM) trata de estimar cuánto puede esperar ganar dada la cantidad de riesgo. El modelo se utiliza a menudo junto con el análisis fundamental, el análisis técnico y otros métodos para dimensionar los valores a la hora de tomar decisiones de inversión. Pero muchos profesionales de la inversión advierten que el CAPM no debe utilizarse para calcular la rentabilidad esperada de las acciones porque no tiene en cuenta la volatilidad real del mercado de valores. Desglosemos la fórmula y consideremos si los inversores deberían utilizarla para determinar el riesgo de una inversión.
Si necesita desarrollar una estrategia de inversión, un asesor financiero podría ayudarle a tomar decisiones inteligentes para alcanzar sus objetivos.
Los inversores utilizan el CAPM cuando quieren evaluar el valor razonable de una acción. Así que cuando el nivel de riesgo cambia, u otros factores del mercado hacen que una inversión sea más arriesgada, utilizarán la fórmula para ayudar a redeterminar el precio y la previsión de los rendimientos esperados.
Un ejemplo común en el que puede ser necesario reevaluar el precio y la rentabilidad es cuando los tipos de interés cambian. En el momento de escribir este artículo, en marzo de 2021, muchos inversores están preocupados por la subida de los tipos.
Dependiendo de si suben o bajan, la dirección de los tipos de interés puede encarecer o abaratar los préstamos. Y esto, a su vez, tendrá un efecto dominante sobre el valor de las acciones y la tasa de rendimiento que los inversores esperan obtener de su inversión.
Suponiendo que los tipos suban, el préstamo de dinero se encarece, lo que en última instancia podría elevar el coste de capital de una empresa, mermar los beneficios y el flujo de caja, y aumentar la tasa de rendimiento que los inversores exigirán por asumir un mayor riesgo en la empresa.
Esto hará que baje el valor de las acciones de una empresa, o que aumente cuando bajen los tipos de interés si el efecto dominó se mantiene constante en la otra dirección. En cualquier caso, es probable que desee volver a determinar el valor razonable de una acción para reevaluar si el riesgo sigue mereciendo la pena.
Veamos cómo se calcula el CAPM.
Entender el modelo de valoración de activos de capital (CAPM)
El modelo de fijación de precios de los activos de capital (CAPM) se utiliza ampliamente en la industria financiera, especialmente para las inversiones de mayor riesgo. El modelo se basa en la idea de que los inversores deberían obtener mayores rendimientos cuando invierten en inversiones de mayor riesgo, de ahí la presencia de la prima de riesgo de mercado en la fórmula del modelo.
Rentabilidad esperada = Tipo libre de riesgo + (beta x prima de riesgo del mercado)
Según el modelo de fijación de precios de los activos de capital, la rentabilidad esperada es lo que un inversor puede esperar obtener de una inversión a lo largo de su vida. Es un tipo de descuento que un inversor puede utilizar para determinar el valor de una inversión. El tipo sin riesgo es el equivalente al rendimiento de una U a 10 años.La beta de la acción es de 1. La beta de la acción es de 1. La beta de la acción es de 1. La beta de la acción es de 1. La beta de la acción es de 1. La beta de la acción es de 1.
Beta es la representación del riesgo de una acción, un valor numérico que cuantifica la susceptibilidad de la acción a los cambios en el mercado. Si el riesgo de una acción supera al del mercado, su beta es superior a uno. Si su beta es inferior a uno, puede reducir el riesgo dentro de una cartera diversificada.
Por último, la prima de riesgo del mercado representa la rentabilidad de un activo más allá del tipo sin riesgo. La prima de riesgo de mercado es un rendimiento adicional que puede incitar a los inversores a invertir su capital en inversiones más arriesgadas.
Las inversiones arriesgadas pueden merecer la pena para los inversores si el rendimiento les recompensa por su tiempo y tolerancia al riesgo. El objetivo del CAPM es evaluar si el valor de una acción vale o no ese riesgo.
Desglosando la fórmula del CAPM
Imagínese que está mirando una acción que vale hoy 50 dólares por acción y que paga un dividendo anual del 3%. La beta de las acciones es 1.5, lo que lo hace más arriesgado que el mercado en general. Supongamos también que el tipo de interés sin riesgo es del 3% y que este inversor espera que el mercado se revalorice un 5% al año.
La rentabilidad esperada de las acciones según el CAPM es del 6%.
6%=3%+1.5x(5%-3%)
Esa rentabilidad esperada descuenta los dividendos esperados y la revalorización de la acción durante el periodo de tenencia previsto. Si el valor descontado de los flujos de caja futuros es igual a 50 dólares, el CAPM dice que la acción tiene un precio justo por su riesgo.
Historia del CAPM
William Sharpe, economista y premio Nobel, ideó el CAPM para su libro de 1970 «Portfolio Theory and Capital Markets».»Señala que una inversión individual contiene dos tipos de riesgo:
- Riesgo sistemático: En otras palabras, el riesgo de mercado que la diversificación de la cartera no puede reducir. Los tipos de interés, las recesiones y las guerras son ejemplos de riesgos sistemáticos.
- Riesgo no sistemático: Este «riesgo específico» se refiere a una empresa o a un sector concreto. Las huelgas, la mala gestión o la escasez de un componente necesario en el proceso de fabricación son ejemplos de riesgo no sistemático.
El riesgo no sistemático, o riesgo específico, es el objetivo de la teoría moderna de la cartera cuando sugiere la diversificación de la misma. Sin embargo, la diversificación no aborda el riesgo sistemático. El CAPM existe para medir el riesgo sistemático.
Ventajas y desventajas del CAPM
El modelo de fijación de precios de los activos de capital es importante en el mundo de la modelización financiera por algunas razones clave. En primer lugar, al ayudar a los inversores a calcular la rentabilidad esperada de una inversión, ayuda a determinar lo apropiado que puede ser una inversión concreta. Los inversores pueden utilizar el CAPM para medir la salud de su cartera y reequilibrarla, si es necesario.
En segundo lugar, es una fórmula relativamente sencilla que es bastante fácil de usar. Además, el CAPM es una herramienta importante para los inversores cuando se trata de acceder tanto al riesgo como a la recompensa. También es una de las pocas fórmulas que tiene en cuenta el riesgo sistemático.
Sin embargo, los críticos del CAPM dicen que hace suposiciones poco realistas. Por ejemplo, la beta no reconoce que las oscilaciones de precios en cualquier dirección no conllevan el mismo riesgo. Además, el uso de un periodo concreto para la evaluación del riesgo ignora que el riesgo y la rentabilidad no se distribuyen uniformemente a lo largo del tiempo.
El CAPM también presupone un tipo de interés constante sin riesgo, lo que no siempre es el caso. Un aumento del 1% en los tipos de interés de los bonos del Tesoro afectaría significativamente a esa inversión. Mientras tanto, el uso de un índice bursátil como el S&P 500 sólo sugiere un valor teórico. Ese índice podría tener un rendimiento diferente a lo largo del tiempo.
El resultado final
Aunque el modelo de valoración de activos de capital no está exento de inconvenientes, los inversores siguen utilizando la fórmula en combinación con otros métodos de dimensionamiento de valores para tomar decisiones de inversión. Si pretende utilizar el CAPM para ayudarle a determinar si una inversión merece el riesgo, los expertos dicen que la fórmula no tiene en cuenta la volatilidad real del mercado de valores. Así que debe tener en cuenta que el riesgo y los rendimientos no se distribuyen uniformemente a lo largo del tiempo.
Consejos de inversión
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