Una opción de compra protectora podría ser lo más parecido a tener el pastel y comérselo también, al menos en lo que respecta a las finanzas. Es una estrategia basada en la naturaleza electiva de los contratos de opciones, en la que el inversor compra tanto un contrato de opciones de venta como una posición larga en el propio activo subyacente. Es una forma de beneficiarse de la subida de los precios y de protegerse contra la bajada. Así es como funciona.
A asesor financiero puede ayudarle a incorporar una serie de estrategias de gestión del riesgo en su cartera de inversiones.
¿Qué es una opción de venta protectora??
Una opción de venta protectora es una estrategia mixta que emplea tanto opciones como un activo subyacente. Normalmente, esta estrategia utiliza una combinación de opciones y acciones, aunque puede utilizar cualquier activo, siempre que pueda encontrar un contrato de opciones correspondiente.
Para crear una opción de venta protectora un inversor abre dos posiciones simultáneas:
- Una posición larga en un activo determinado;
- Una opción de venta en ese activo equivalente a su posición larga.
En términos sencillos, esto significa que comprará el activo en el que desea invertir. A continuación, usted tomará un contrato de opciones de venta para ese activo. Su contrato de venta será por la misma cantidad del activo (por ejemplo, el mismo número de acciones que compró), y su precio de ejercicio estará en el precio actual del activo o cerca de él.
Por ejemplo, supongamos que XYZ Corp. actualmente se vende a 50 dólares por acción. Usted podría construir una opción de venta de protección de esta acción de la siguiente manera:
- Compra 100 acciones de XYZ Corp. el activo a su precio actual. Esto supone una posición larga en la acción, ya que ahora se beneficia si el precio sube por encima de los 50 dólares.
- Usted compra un contrato de opción de venta para XYZ Corp., dándole 100 acciones, con un precio de ejercicio de 50 dólares. Este contrato se beneficia si XYZ Corp.El precio del activo cae por debajo de 50 dólares.
También puede crear una opción de venta protectora a partir de un activo existente. Por ejemplo, supongamos que actualmente posee 100 acciones de XYZ Corp. que compró a 50 dólares por acción. Independientemente de su precio actual, puede comprar un contrato de venta de 100 acciones de XYZ Corp. con un precio de ejercicio de 50 dólares, creando una opción de venta de protección a posteriori.
¿Cómo funciona una opción de venta protectora??
El objetivo de una opción de venta protectora es beneficiarse de la subida de los precios y protegerse de una posible caída. Si el precio del activo sube, su posición larga gana dinero. Su opción de venta vence sin valor y usted nunca ejerce esa opción. Usted vende el activo y obtiene un beneficio, menos el coste de las primas del contrato de opciones. Sin embargo, si el precio del activo cae, su posición de venta gana el dinero equivalente a la cantidad que pierde su posición larga. Por ejemplo, si contrata una opción de venta de protección sobre acciones, su opción de venta ganará 1 dólar por cada dólar que pierdan sus acciones. Usted ejercerá su opción y venderá su activo, compensando una cosa con la otra. Sus únicas pérdidas serán las primas del contrato.
La mejor manera de pensar en esto es como una forma de cubrir sus apuestas o contratar una póliza de seguro. A cambio de pagar la prima de los contratos de opciones, su contrato de venta le asegura que no puede perder demasiado dinero en esta inversión. Sin embargo, no existe una operación de riesgo cero. Hay dos cosas muy importantes que hay que recordar sobre una opción de venta protectora:
En primer lugar, esta estrategia le hace perder dinero activamente en casos de baja volatilidad. Tiene que gastar algo de dinero en las primas de las opciones por adelantado. Si su activo no gana suficiente dinero para compensar esas primas, perderá dinero pase lo que pase. Dado que está comprando un contrato de opción al precio actual del activo o cerca de él, estas primas suelen ser bastante elevadas.
En segundo lugar, tiene que construir esta inversión en torno a la fecha de vencimiento del contrato de venta. Un contrato de opciones no es una inversión indefinida. Por lo general, sólo son válidas durante un año. Debe estar preparado para vender esta inversión o amortizar las primas dentro de ese plazo.
Las primas de su contrato de venta definen el extremo superior del riesgo en esta posición. Aunque una opción de venta protectora dificulta la obtención de beneficios, cuando se ejecuta correctamente no se puede perder más dinero del que se gasta en el contrato de venta.
Nota importante – Es habitual fijar el precio de ejercicio de una opción de venta protectora igual al precio de compra del activo (en nuestro ejemplo anterior, 50 dólares por acción). Sin embargo, eso no es necesario. Puede fijar su precio de ejercicio más bajo que el precio del activo. Esto reducirá sus primas, haciendo que la opción de venta protectora sea menos costosa, a costa de una menor protección del riesgo.
En ese caso, su riesgo máximo se define como (precio inicial del activo – precio de ejercicio) x número de acciones + primas del contrato. Por ejemplo, supongamos que fijamos el precio de ejercicio de XYZ Corp. a 48 dólares y una prima de 1 dólar por acción. En ese caso nuestro riesgo máximo sería ($50 – $48) x 100 + $100 = $300. Podemos perder hasta 300 dólares en esta posición si el precio cierra por debajo de los 48 dólares por acción.
Una opción de venta protectora en acción
Volvamos a nuestro ejemplo anterior. Queremos crear una opción de venta protectora en XYZ Corp. que actualmente cotiza a 50 dólares por acción. Abriríamos la siguiente posición:
- Comprar 100 acciones de XYZ Corp. a 50 dólares por acción;
- Contrato de venta largo sobre XYZ Corp., Precio de ejercicio 50 $ por acción, fecha de vencimiento 1 de enero
Nuestros costes iniciales son:
- 100 acciones de XYZ Corp. a 50 dólares por acción = 5.000 dólares
- 1 contrato de venta en XYZ Corp., Prima a 1 dólar por acción, 100 acciones por contrato = 100 dólares
Gastaremos 5.100 dólares por adelantado. Esta posición vence el 1 de enero. En este punto tenemos cuatro resultados:
- Cancela las primas
Podríamos decidir mantener nuestras acciones en XYZ Corp. para una inversión a largo plazo, habiendo comprado el contrato de venta por si acaso se produce algún acontecimiento inesperado o un cisne negro durante el año. Dejamos que el contrato expire y amortizamos las primas de 100 dólares en busca (con suerte) de una mayor ganancia a largo plazo.
- XYZ Corp. cae a 40 dólares por acción
- Escenario de pérdida cubierta
En este caso, nuestras acciones han perdido 10 dólares por acción. El valor total de nuestra posición en acciones es ahora de 4.000 $.
Sin embargo, nuestro contrato de opciones ha ganado un equivalente de 10 dólares por acción. El valor total de nuestra posición de venta es ahora de 1.000 dólares.
Cerramos nuestra inversión el 1 de enero. Ganamos 4.000 dólares al vender nuestras acciones de XYZ Corp. y 1.000 dólares por el ejercicio de nuestro contrato de opción. Esto nos da: 5.100 $ gastados por adelantado – 5.000 $ de ganancia = 100 $ de pérdida.
Esta es la ventaja de una opción de venta de protección. No podemos perder más de 100 dólares por mucho que esta acción caiga. Una vez que el precio de XYZ Corp. Si el precio de las acciones cae por debajo de los 50 dólares, ganamos 1 dólar en el contrato de opciones por cada 1 dólar que perdemos en las acciones. La prima que hemos pagado por el contrato de opción de venta define el extremo superior de nuestra exposición.
- XYZ Corp. sube a 50 dólares.50 por acción
- Escenario de riesgo
En este caso nuestras acciones han ganado 0 dólares.50 por acción. El valor total de nuestra posición en acciones es ahora de 5.050 dólares.
Nuestro contrato de opciones expira sin valor, ya que el precio ha subido contra una posición de venta.
Cerramos nuestra inversión el 1 de enero. Ganamos 5.050 dólares por la venta de nuestras acciones de XYZ Corp. y nada del contrato de venta. Esto nos da: 5.100 $ gastados por adelantado – 5.050 $ de ganancia = 50 $ de pérdida.
Este es el riesgo de una opción de venta protectora. A menos que XYZ Corp. sube al menos 1 $.Si el contrato de venta se cierra el 1 de enero, perderemos dinero en esta posición. La contrapartida de la protección de una opción de venta protectora es que su activo puede ganar valor mientras usted sigue perdiendo dinero. Comprender este punto de equilibrio es absolutamente crítico para cualquier inversión en una opción de venta de protección.
- XYZ Corp. sube a 55 dólares por acción
- Escenario de ganancias reducidas
En este caso nuestras acciones han ganado 5 dólares por acción. El valor total de nuestra posición en acciones es ahora de 5.500 dólares.
Nuestro contrato de opciones vuelve a expirar sin valor, ya que el precio ha subido contra una posición de venta.
Cerramos nuestra inversión el 1 de enero. Ganamos 5.500 dólares por la venta de nuestras acciones de XYZ Corp. y nada del contrato de venta. Esto nos da: 5.500 $ de ganancias – 5.100 $ gastados por adelantado = 400 $ de beneficios.
Observe que este es el beneficio mixto de una opción de venta protectora. Como con cualquier posición larga, nuestras ganancias son teóricamente ilimitadas. Técnicamente no hay límite a la subida de XYZ Corp.El precio de las acciones de XYZ puede subir. Sin embargo, en todo momento nuestros beneficios se verán reducidos por las primas que hayamos pagado por los contratos de venta. Sacrificamos una parte de los beneficios a cambio de protección contra las pérdidas.
Este sacrificio será probablemente considerable. Aunque puede fijar cualquier precio de ejercicio para su contrato de opción de venta, esta estrategia es más útil cuando compra un contrato de opción de venta cerca del precio actual del activo. Dado que esto significa que el contrato tiene muchas posibilidades de vencer en el dinero, las primas serán bastante elevadas. Una posición de venta protectora ofrece una excelente protección contra las pérdidas, pero debe esperar que también sea bastante cara.
El resultado final
Una opción de venta protectora, también conocida como opción de venta casada, es una posición que se toma si se espera en general que el activo se revalorice, pero se tienen motivos para preocuparse. Implica la compra de un contrato de opciones de venta y una posición larga en el propio activo subyacente. Ofrece una excelente protección contra las pérdidas, aunque hay que tener cuidado de no dejar que las ganancias potenciales sean devoradas por las primas del contrato.
Consejos para invertir
- Cubrir el riesgo está muy bien, pero también es importante saber cuándo hay que apostar por esas grandes inversiones. La herramienta de emparejamiento de nuestro equipo puede ayudarle a encontrar un asesor financiero en su zona que le explique los pros y los contras de la gestión del riesgo y la especulación. Si está preparado, empiece ahora.
- Tanto si se siente cómodo utilizando contratos de opciones como si no, una calculadora de inversiones puede ayudarle a determinar cómo alcanzar sus objetivos. Puede mostrarle cómo su inversión inicial, la frecuencia de las aportaciones y la tolerancia al riesgo pueden afectar al crecimiento de su dinero.